华安证券-光威复材-300699-经营稳健，碳纤维全产业链覆盖未来可期-230328

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（以下内容从华安证券《经营稳健，碳纤维全产业链覆盖未来可期》研报附件原文摘录）
　　光威复材(300699) 　　主要观点： 　　事件描述 　　3月27日，公司发布2022年年度报告。根据公告，公司实现营业收入25.11亿元，较上年同期下降3.69%；归属于上市公司股东的净利润9.34亿元，较上年同期增长23.19%；。 　　经营稳健，干喷湿纺产品、高强高模产品以及航空新品贡献增加 　　2022年公司实现营业收入25.11亿元，较上年同期下降3.69%；归属于上市公司股东的净利润9.34亿元，较上年同期增长23.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.74亿元，较上年同期增长22.72%，公司业务综合毛利率同比提升4.66个百分点，公司净资产收益率同比提升1.67个百分点，公司整体盈利能力进一步增强，资产经营效率持续提升，公司继续保持了健康稳定的发展态势。2022年，在公司25.11亿元的营业总收入中，碳纤维、碳梁、预浸料三大业务贡献比例占93.48%，与上年基本持平；其中拓展纤维板块的碳纤维业务尽管受到定型产品再次降价影响贡献减少，但因干喷湿纺产品、高强高模产品以及航空新品贡献增加，全年实现销售收入13.86亿元，同比增长8.70%，碳纤维业务贡献营业收入的比例达到55.21%；能源新材料板块的风电碳梁业务由于第四季度海外客户订单调整减少收入一亿多元，全年实现销售收入6.62亿元，同比下降18.12%，碳梁业务贡献营业收入的比例降低至26.34%；通用新材料板块预浸料业务受上年同期风电预浸料阶段性订单完成影响，2022年实现销售收入3.00亿元，同比下降16.60%，贡献营业收入的比例为11.93%；复合材料板块实现销售收入0.81亿元，同比下降16.08%；精密机械板块实现销售收入0.49亿元，同比增长2.19%；光晟科技板块实现销售收入0.25亿元。 　　光威复材获评科技领军、科技小巨人企业 　　根据公司官网2022年11月9日新闻，2022年度山东省科技领军企业和首批科技小巨人企业名单发布会在济南举行，会议发布了200家科技领军企业名单和600家科技小巨人企业名单。其中，威海光威复合材料股份有限公司入选2022年度山东省科技领军企业，全资子公司威海拓展纤维有限公司入选2022年度山东省科技小巨人企业。 　　此次评选是在省科技厅指导下，由山东省科学院情报研究所、山东省创新发展研究院联合举办，是深入学习贯彻党的二十大精神的具体实践。在我省2万家高新技术企业中，从创新投入、创新产出、创新绩效等角度对企业创新能力进行研究测算，遴选各细分领域中发挥引领带动作用的科技领军企业及成长速度快、发展潜力大的科技小巨人企业。 　　投资建议 　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为11.87、14.80、18.26亿元，同比增速为27.0%、24.7%、23.4%。对应PE分别为26.35、21.13、17.12倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　产能释放进度低于预期，研发不及预期。