大有期货-贵金属期货研究周报：避险情绪升温，金银价格冲高-230317

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（以下内容从大有期货《贵金属期货研究周报：避险情绪升温，金银价格冲高》研报附件原文摘录）
　　行情解析： 　　美国通胀具有一定的内生性，美联储通胀目标难以实现。2月份美国CPI同比上涨6%，同比较一月份回落了0.4个百分点，创2021年9月份新低，已经是连续八个月下降。但是美国核心通胀下降依然缓慢，剔除食品和能源的核心CPI同比升5.5%，同比增速相较于1月份只回落了0.1个百分点，环比增速较上月略有上升。美国商品类通胀已有明显的缓解，但核心服务通胀依然坚挺，房租价格下降可能需要在一个季度之后，非房租核心服务通胀与劳动市场关联度较高，下降速度偏缓。美国银行和地产行业面临一定的风险，美联储加息陷入两难。3月10日，美国硅谷银行突然宣布破产，美联储加息对金融体系造成了普遍性损害，银行持有大量债券，若因银行负债端减少，而被迫将持有到期的债券类金融资金转变成交易性金融资产，将面临较大损失的可能性。除了银行业，美国房地产行业也隐含了一定的风险。美国抵押贷款利率维持在6.5%左右的高位，这给美国固定资产投资带来了较大的打击，远程办公的兴起使写字楼空置率大幅上升，美国房地产行业投资出现了大幅下降，相关行业的风险正在积聚。美联储已无法只关注通胀问题，金融行业系统性风险已经迫在眉睫，美联储需要在通胀和风险问题上做出权衡，美联储大幅加息的概率减小，加息的终值或降低。 　　美国经济阶段性改善或结束，美元指数有继续走弱的可能性。美国2月份零售数据不及预期，同比下降0.4%，美国消费信心下降。美国制造业也继续维持弱势，3月份纽约联储制造业指数为-24.6，较前值-5.8有明显下降，美国1月商业库存环比降0.1%，创2021年4月以来最大降幅。美国银行业出现危机后，中小银行信贷存在收紧的可能性，综合美国消费和制造业的情况，美国经济阶段性改善或结束，有进一步走弱的可能性。美元指数缺乏经济和政策方面的支撑，或继续走弱。金融市场风险暴露，避险情绪升温，贵金属价格重心将逐渐升高。虽然美国银行业风险短期内得到了解决，但美国通胀高企，按美联储的说法，美国通胀治理仍处于早期阶段，美联储加息仍在继续，这将给美国金融行业带来持续压力，美国金融和房地产行业的风险仍在积聚。欧洲央行也因通胀压力较大，选择了大幅加息，欧洲私人企业的杠杆率较高，面对加息时更具有脆弱性，瑞士信贷出现危机充分体现了加息的负面作用。近期内，全球商品和股市都表现较弱，市场避险需求较大，SPDR黄金ETF持仓量有明显的上升。白银价格也有上涨，但由于需求不足，金银比仍维持在高位。 　　策略：向上的趋势或将延续，以逢低做多黄金为主。