国信证券-医药行业一周观察：消费及智能医疗风起，年度医改重点工作任务发布-210621

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消费及智能医疗风起，关注“生发”、隐形正畸、手术机器人等热门领域随着人均可支配收入的提高，消费型医疗需求快速崛起，容貌、颜值焦虑成为年轻人关注重点，相关领域的龙头公司成功IPO或即将融资，市场给予了较高的关注和期待，“生发”和“正畸”即是其中的重点领域：“生发经济”热度渐高，三生制药蔓迪的销售爆发式增长。

中国毛发医疗服务市场2020年市场规模为184亿元，预计以22.3%的CAGR于2030年增长至1,381亿元。

雍禾植发是国内最大的连锁植发机构，已在全国50个城市开设51家机构，分别于植发服务和毛发养固领域占据11%和5%的市场份额。

除了终端服务机构外，药物领域米诺地尔是唯一获批上市的外用生发药物，安全有效，市场空间巨大。

三生制药的蔓迪（米诺地尔酊）2020年销售额达3.7亿元，市占率超过70%，通过线上线下渠道同时发力，销售迎来爆发式增长。

在研的米诺地尔泡沫剂型上市后将成为公司的独家剂型，巩固三生制药在生发行业龙头的地位。

推荐买入三生制药，关注雍禾植发（未上市）。

隐形正畸龙头港股上市，开启微笑时代。

2019年国内正畸整体案例数约300万，治疗率为0.3%，其中隐形正畸案例数接近30万，渗透率约10%。

对标美国（2%的治疗率，30%的隐形正畸渗透率），国内隐形正畸案例数有10倍以上成长空间，终端市场规模接近300亿美元。

隐适美和时代天使各占据国内40%的市场份额，龙头地位突出。

时代天使拥有完善的产品梯队定位低中高端（儿童版/COMFOS-标准版-冠军版），不断扩大可及市场。

时代天使拥有超过400人的专业医师团队协助设计方案，服务口腔医生。

现代牙科也于2020年推出TrioClear（透舒丽），采用独特的3步方案，同时结合独家的TrioDimForce技术，将于已覆盖的超过2万名牙医实现交叉销售。

推荐买入现代牙科，关注时代天使。

微创机器人提交招股书，医疗智能化是大势所趋。

手术机器人属于医疗器械行业中技术最复杂且最具临床及商业价值的细分领域之一，手术机器人可以消除传统手术及介入工具、技术方面的障碍，减少外科医生负担，获得更好的临床结果。

预计中国手术机器人市场将由2020年的4亿美元增加至2026年的38亿美元，CAGR为44.3%。

直觉外科（ISRG.O）为全球手术机器人的领导者，其达芬奇手术机器人是仅有的由国家药监局批准注册的腔镜手术机器人。

2011年复星获得达芬奇机器人在中国的独家代理权，2016年复星与直觉外科共同注资1亿美元在上海成立合资企业直观复星，主要研发针对肺癌的早期诊断及治疗的基于机器人辅助导管技术的创新产品，该产品是达芬奇手术机器人外的一创新产品线布局。

国产企业中微创医疗是较早布局机器人的龙头，是全球唯一覆盖五大主要手术专科（腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术）产品组合的公司，旗舰产品（图迈腔镜手术机器人、蜻蜓眼三维电子腹腔内窥镜及鸿鹄骨科手术机器人）均纳入器械绿色通道，其中蜻蜓眼已经获批上市。

关注：复星医药、上海微创医疗机器人。

风险提示疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。