中诚信国际-行业利差双周报：房地产、商业与个人服务行业内个券利差分化加深，钢铁、煤炭行业利差持续收窄-210618

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本期要点本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2825只。

分级别来看，样本债项级别均不低于AA级，各级别样本所占比重与前一期基本持平。

分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，医药、农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。

从利差中位数排序来看，本期汽车、电子、钢铁等行业利差维持高位；批发和零售、文化产业、基础设施投融资、金融、房地产等行业风险溢价处于中间水平；行业利差较低的有建筑材料、电力生产与供应等。

变动趋势方面，本期行业利差涨跌互现，电子、钢铁行业利差变动相对较大。

AAA级行业利差大多走阔。

其中汽车、钢铁行业利差较高；轻工制造为利差扩张幅度最大的行业；批发和零售业、金融、电子、房地产、基础设施投融资等行业利差稍低；交通运输、电力生产与供应等行业利差处于较低水平。

AAA级中批发和零售业个券利差分布最为分散，基础设施投融资、建筑、钢铁等行业内分化稍弱；商业与个人服务、文化产业个券利差差异较小；变化趋势上，公用事业、电子行业内部分化有所加深，房地产行业利差内部分化大幅减弱。

AA+级行业利差涨跌互现。

具体来看，汽车为利差最高的行业，且本期利差扩张幅度最大；金融、钢铁、装备制造、综合、医药、建筑等行业利差处于中间水平；公用事业、轻工制造等行业利差处于较低水平。

AA+级中，综合行业内不同个券利差差异显著；轻工制造、房地产、交通运输等行业利差离散程度也较高；公用事业、商业与个人服务等行业个券利差分布较为集中。

AA级行业利差有涨有跌。

房地产行业利差最高，主要系利差较高的蓝光发展评级降至AA所致；化工、综合、批发和零售业、基础设施投融资行业利差处于中位综合行业本期利差有较明显走阔；建筑行业利差较低；公用事业行业仍风险溢价最低。

AA级利差分化程度最高的是房地产行业；其次是化工、建筑等行业；综合、批发和零售业等行业离散程度相对较低。