国投安信期货-小麦：全球期末库存下调，报告偏利好-230309

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（以下内容从国投安信期货《小麦：全球期末库存下调，报告偏利好》研报附件原文摘录）
　　2023年3月9日USDA公布3月小麦供需报告。相比2月数据，2022/23年度全球供应量小幅调减11.2万吨，主要是中国期初库存下调500万吨抵消了产量的上调。消费量、出口量上调，最终期初库存相比上月调减210万吨至2.678亿吨。美麦方面未做调整。虽然数据偏利好，但报告后CBOT小麦期货仍延续前期跌势。 　　近一个月CBOT小麦跌破前期震荡区间，主要原因有两点。首先，市场对于黑海谷物协议再续签存有乐观预期。而俄罗斯小麦在国际市场的竞争优势明显，市场也产生了美麦高价抑制需求的担忧。其次，AOF预计2023年美国冬小麦种植面积将比去年增加11%。虽然高价小麦刺激多区域增加种植面积，但全球小麦库存低位的现实不可忽视，且从目前的气候状况来着对待单产变化更应谨慎。当下逐步进入北半球春麦和南半球冬麦的播种期，天气扰动开始凸显。由于高温干旱影响印度北部区域，机构对印度2023/24年小麦的产量预估下调至1.076亿吨，该值处在长期水平的中部位置，但是3-5月收获李开始时单产还有继续下调的风险。5、6月开始全球气候有概率从中性转入尼尔尼诺对于阿根廷而言，近两年的干旱状况有望开始缓解，但目前的干早状况对新作种植将产生不利影响，而澳大利亚在经过多雨丰产之后，随天气条件的反转2023/24可能也将面临产量下降的状况。