西南证券-基金研究系列：个人养老金FOF多维度定量分析指标刻画初探-230306

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（以下内容从西南证券《基金研究系列：个人养老金FOF多维度定量分析指标刻画初探》研报附件原文摘录）
　　个人养老金公募产品名录正式发布。2022年11月18日，证监会发布了最新个人养老金基金名录，截至目前共纳入养老目标基金共计129只，其中目标日期型养老FOF共50只，目标风险型养老FOF共79只。 　　养老FOF市场情况：自2018年首批养老FOF发行以来，截至2023年1月18日，我国公募FOF中养老目标型FOF共发行209只，管理总规模达950.31亿元。以投资策略分类，目标风险型养老FOF的数量较多且管理规模较大，共发行117只，合计规模为770.46亿元。养老目标型FOF产品持续扩容，但规模小微化特征明显，基金管理人头部效应明显。 　　目标日期型养老FOF优选：对于纳入养老目标基金的50只目标日期型养老FOF产品，基于不同目标日期，分别对比其业绩表现、风险控制、资产配置能力、风格配置能力及基金优选能力。假设本文设置规则权重按“业绩表现：风险控制能力：资产配置能力：风格配置能力：基金优选能力：交易操作能力=25:30:15:10:15:5”进行综合打分，嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年、南方养老2035三年、嘉实养老2030三年、中欧预见养老2035三年、华夏养老2045三年、平安养老2035、鹏华养老2045三年、汇添富养老2040五年、中欧预见养老2050五年得分排名靠前。 　　目标风险型养老FOF优选：我们将按照基金的比较基准中权益部分的配置比例，将目标风险型基金划分为三类，0-30%定义为低风险产品，30%-60%为中风险，60%以上为高风险。低风险、中风险、高风险产品分别有58只、19只、2只。基于此，对比不同风险收益水平的目标风险型养老FOF产品的业绩表现、风险控制、资产配置能力、风格配置能力及基金优选能力。假设本文设置规则权重按“业绩表现：风险控制能力：资产配置能力：风格配置能力：基金优选能力：交易操作能力=25:25:15:15:15:5”进行综合打分，招商和悦稳健养老一年、华宝稳健养老一年、博时颐泽稳健养老一年、华商嘉悦平衡养老FOF、长信颐天平衡养老(FOF)、中银安康稳健养老一年、富国鑫旺稳健养老一年、兴全安泰稳健养老一年、华夏稳健养老一年、广发稳健养老目标一年得分排名靠前。 　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。