国信期货-贵金属周报：强现实下预期回归渐充分，金银震荡下方存支撑-230305

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：强现实下预期回归渐充分 金银震荡下方存支撑》研报附件原文摘录）
　　2月27日-3月3日，内盘贵金属价格震荡，外盘贵金属价格反弹，在市场加息预期充分回升后，贵金属本轮调整或已基本到位。 　　美国经济数据仍然维持强劲。美国2月ISM制造业PMI升至47.7，好于市场预期的48和前值47.4，仍在荣枯线以下但为最近六个月来首次反弹，分项反映内外需均有好转。周初请失业金人数19万人再次下降，劳动力市场维持强劲。 　　市场预期仍在向美联储2月会议和前期点阵图中所反映的现实回归的过程中，但已较为充分。CMEFEDWatch显示市场预期3月、5月和6月将分别再加息25bp，在6月政策利率区间达到5.25-5.50%的峰值后停止加息。另外，过去2周，市场已不再预期2023年年内美联储会降息，也加强了对5-11月达到更高的政策利率区间的预期。 　　1年期和10年期美债利率分别升至5%和4%附近。美元指数高位震荡，在美国经济数据引导加息预期上升之外，欧洲通胀超预期和欧央行官员的鹰派表态，对美元指数进一步上行形成压力。 　　展望后市，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，中短期看市场预期充分调整时点或已渐近，若3月美联储会议仍加息25bp，而美国的就业数据和通胀数据未出现进一步超预期，那么贵金属本轮调整或已基本到位。若有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，则有望迎来下一波上行。接下来一周，关注美国非农就业数据、鲍威尔国会证词和日本央行会议。 　　操作上建议，逢回调买入为主。