财信证券-基金行业2023年3月展望：组合调入银华鑫盛LOF-230303

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（以下内容从财信证券《基金行业2023年3月展望：组合调入银华鑫盛LOF》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　行情、数据跟踪 　　1、年初以来A股市场中小盘风格占优。年初以来A股各主要股指均实现个位数上涨，中证1000、中证500分别上涨11.0%、8.8%；H股市场进入2022年10月以来反转后的相对平淡期，但3月以来港股市场强势反弹、收复前期跌幅；海外权益市场各主要股指均录得正收益，其中德国DAX、法国CAC40指数涨幅超10%。2、申万31个行业中TMT板块表现突出。年初至今电子、通信、计算机、传媒涨幅较大。3、公募基金发行热度难回高峰，北向资金提示积极信号。2022年全市场单月平均新增公募基金规模约1250亿元。2023年1月、2月，全市场分别新增公募基金规模约400、800亿元，单从增量资金规模而言，年初以来公募发行热度并不高。经历了过去两年市场的分化，投资者风险偏好及情绪预期下行，基金管理人也更关注自身高质量发展，对管理半径、存续产品运作等有更审慎的思考。北向资金方面，较之2022年全年900亿净流入，2023年初至今1505亿元的净流入提示了外资的积极信号。南向资金方面，在经过了连续3年的大额净流入后，2023年初以来有所降温、累计净买入85亿港元。 　　月报组合调出军工品种（005609），调入均衡配置品种（501022） 　　年初以来，月报组合收益率+3.70%、最大回撤-3.58%，积极组合收益率+4.78%、最大回撤-2.69%，稳健组合收益率+2.90%、最大回撤-2.21%，保守组合收益率+1.85%、最大回撤-0.83%。4个基金组合的底层品种中，年初以来净值增幅8%以上的有9只产品。底层品种中年初以来净值下跌的是富国军工主题A（005609）。我们偏向于认为目前国防军工行业是偏左侧的布局机会，军工装备在十四五期间大概率进入放量阶段，但具体阶段、幅度、体量根据公开信息较难跟踪和研判，从组合配置的角度看，单一的军工主动品种对组合波动回撤控制有负向拖累。从行业配置以及综合市场表现两个维度的角度考虑，我们决定替换2023年月报组合中的军工品种，调入银华鑫盛LOF（501022），调出富国军工主题A（005609）。 　　近期投资思考 　　1、黄金价格跟踪分析：短期黄金价格承压相对确定。在过往分析框架的基础上，我们进一步分析了汇率变化对不同黄金基金品种的影响。汇率相对稳定的情况下，跟踪、预判黄金价格时干扰更少，汇率快速升值、贬值阶段，跟踪伦敦金的QDII品种和跟踪上海金的国内黄金ETF的净值涨跌幅差异会放大。后续跟踪黄金价格应结合汇率变化综合考虑。2、混合估值法一级债基跟踪：春节后已有4只产品正式成立，持有期、业绩比较基准有所差异。摊余成本法降低净值波动、市值法小幅参与市场弹性波动。可以用摊余成本法估值的资产需要满足会计和监管两方面的条件。具体品种选择可以从收益、安全、流动性三方面考虑。3、近期重点关注的消费、医药品种：大成消费主题、易方达瑞恒、融通健康产业、安信医药健康。 　　风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。