光大证券-多氟多-002407-2022年度业绩快报点评：22年业绩维持高增速，加速拓宽氟化工产业链布局-230302

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（以下内容从光大证券《2022年度业绩快报点评：22年业绩维持高增速，加速拓宽氟化工产业链布局》研报附件原文摘录）
　　多氟多(002407) 　　事件：2月28日晚，公司发布2022年度业绩快报，预计2022年实现营业收入123.59亿元，同比增长58.27%，实现归母净利润19.45亿元，同比增长54.39%，实现扣非归母净利润18.16亿元，同比增长47.00%。 　　由于新能源行业需求持续增长，公司不断扩大新材料产能投放，业绩维持高增速。报告期内公司乘新能源东风，不断扩大新材料产能投放，销量大幅增长，在受疫情影响及原材料价格大幅上涨的情形下，仍能凭借早期的原材料碳酸锂库存准备以及优异的技术及成本优势，进一步提升其收入和盈利能力，业绩持续向好。根据iFinD数据，原材料碳酸锂的市场价格自21年7月起开始大幅上行，22年11月达到高点59.1万元/吨，较21年底上涨122.2%，目前虽已有所回落，但仍维持高位。六氟磷酸锂方面，其市场价格自22年1月高点后持续回落，截止22年底，市场价格为23.3万元/吨，较22年1月底的高点59.0万元/吨回落了60.2%。截止22年底，公司拥有六氟磷酸锂产能5.5万吨/年，23年规划新增4万吨/年产能，现已启动项目前期工作。新型锂盐方面，公司现有LIFSI1600吨/年产能，规划建设1万吨/年的产线，23年下半年将会有部分产能落地。 　　钠离子电池已有产品进行装车测试，配套有千吨六氟磷酸钠产能。公司持续加大钠电池的产业化进度，其子公司焦作新能源已具备1GWH钠电池的产能，子公司广西宁福新能源规划5GWH产能。公司的钠电池主要应用在储能、低续航乘用车、两轮车及三轮车领域，目前已有产品在客户车上装车测试。与此同时，公司是最早商业化量产六氟磷酸钠的企业，现有年产千吨六氟磷酸钠的生产能力。 　　电子化学品产能持续扩张，与下游客户合作稳定。公司现有5万吨/年电子级氢氟酸（含1万吨/年半导体级）和4000吨/年电子级硅烷产能。湿电子化学品方面，公司年产3万吨超净高纯湿电子化学品预计于23年开始投产，另在建有3万吨超净高纯电子级氢氟酸。干电子化学品方面，规划产能共1万吨，目前在建有100吨高纯乙硅烷、100吨高纯氟氮混合气、300吨高纯四氟化硅等项目，产能于22年下半年逐步释放。公司目前与台积电合作良好，供货稳定，另长期与三星、合肥长鑫、德州仪器等行业头部企业保持良好的供应合作关系。 　　盈利预测、估值与评级：由于公司主营产品六氟磷酸锂的原材料碳酸锂的价格仍维持高位，公司需按一定折扣的市场价进行采购，原材料成本上升，故我们下调公司22-24年盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为19.45（下调10%）/24.22（下调14%）/31.25（下调14%）亿元。公司在锂电材料和半导体材料领域均有深入布局，我们持续看好公司的长期成长性，维持公司“买入”评级。 　　风险提示：新项目投产不及预期，全球动力电池需求提升不及预期风险。