中信期货-铁矿近期行情简述-230224

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（以下内容从中信期货《铁矿近期行情简述》研报附件原文摘录）
　　供给：本期海外发运环比大幅回升；继上期巴西矿集中到港后，本期到港量回落至同期水平。疏港量继续回升，但增速放缓；由于到港船只卸货入库顺畅，铁矿港口有所累库。 　　需求：本期铁水产量继续回升，钢厂盈利率增加；随着现实需求及利润的好转，钢厂复产积极性提高。后续铁水产量的高度仍将取决于钢材需求；两会前是否会有高炉限产，以及两会后是否会出台新的政策支持稳增长，也是需要关注的要点。 　　钢厂库存：随着钢厂加速复产，库存低位继续下降，市场对于原料存在补库预期；但由于钢厂利润偏低、持续的低库存策略以及厂内库消比仍有下降空间，若钢厂现金流难以回补，补库驱动难以兑现，铁矿需求缓慢增加。 　　总的来说，继《当前经济工作的几个重大问题》提出优化政策举措，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，政策预期改善；钢材现实需求明显好转，与政策预期共振，带动黑色板块集体上涨。铁矿自身基本面来讲，前期低发运逐步体现在港口的到港减量上，以及钢厂疏港量维持高位，铁矿供需有所收紧，导致在黑色板块内偏强运行。 　　但由于日前钢厂利润偏低，原料长期维持按刚需补库，补库预期难以打开矿价向上空间；大商所发布铁矿石交易限额的通知同样限制铁矿价格，叠加05合约基差深贴水已从60修复至30元/吨的水平，后续向上空间有限，预计短期矿价延续高位震荡。后续关注两会前的高炉、烧结矿限产，以及两会后的政策出台情况。 　　风险因素：终端需求快速提升，钢厂补库加快（上行风险）；两会前限产，非主流供应快速增加（下行风险）