中原证券-天目湖-603136-公司点评报告：把握机遇扭亏为盈，业绩弹性未来可期-230221

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（以下内容从中原证券《公司点评报告：把握机遇扭亏为盈，业绩弹性未来可期》研报附件原文摘录）
　　天目湖(603136) 　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润1800.00万元到2200.00万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润1000.00万元到1350.00万元。 　　投资要点： 　　上半年疫情冲击遭受亏损，下半年把握机遇扭亏为盈 　　经财务部门初步测算，预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比，将减少2905.05万元到3350.05万元，同比减少57.28%到65.05%。预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润与上年同期相比，将减少2928.19万元到3278.19万元，同比减少68.44%到76.63%。 　　报告期内，公司经营受疫情影响较大。尤其上半年度长三角区域多地出现聚集性疫情，实施封控面广且持续时间较久，公司上半年度业绩出现亏损。随着疫情防控政策持续优化，公司把握阶段性市场复苏机遇，积极开拓渠道并深挖业务潜力，经营管理成效较为明显，下半年度实现扭亏为盈，有效拉动全年业绩。 　　政企联动，优势互补合作共赢 　　溧阳市政府国资通过协议受让控股股东股份的方式进驻公司，已成为公司第二大股东，也成为了公司经营与发展的强大助力。政府及企业通过合力宣传推广与合作，有效拉动目的地流量，并提升目的地形象与赞誉度，形成口碑效益。报告期内，公司向市政府多轮汇报与沟通未来发展规划方案，双方经深度沟通达成多项共识。同时，公司已与国资主体签约合作成立动物王国项目公司，合力打造溧阳市重点文旅项目——天目湖动物王国项目。该项目已按计划实施，未来将有利于公司进行产业布局，有助于提升溧阳旅游业在长三角区域的竞争力。 　　加大互联网营销力度，实现互联网营销转型 　　1）一方面，建立旅游目的地视频宣传矩阵，建立内容生产与分发机制。另一方面，突出景区内涵、温泉文化、酒店体验、餐饮特色等内容进行策划与生产，提升自媒体平台的内容生产质量和粉丝量。 　　2）上半年度，基于自营平台的中长期规划，加快自营平台建设速度。一是借势导流加大链接，积极挖掘政策引导性流量的红利，实现流量池扩容。二是创新线上经营方式，结合内外部资源，尝试直播带货、社群运营等新型营销方式，实现经营增量。三是拓宽新兴渠道合作，扩大三方垂直类平台合作规模，实现线上线下自由行产品的互动与销量提升。四是强化自营+会员平台模式创新发展，借力会员平台建设，探索会员运营、权益体系与裂变转化。 　　洞察市场顺应需求，多维度产品升级 　　1）洞察市场客户需求，强化特色产品研发落地。无论是顺应潮流的帐篷露营烧烤活动、冰雪大战项目、水上娱乐等，还是围绕祈福文化、竹文化、养生文化、鱼文化等主题塑造，公司都按年度计划实质落地并取得了预期成绩。 　　2）公司从游览空间、经营时间、线路优化、产品品质四个纬度切入，上半年度在天目湖山水园景区实施完成了五个项目：一是重点打造天目湖暑期核心时间段的夜游产品和旺季特色夜游线路，二是海洋世界升级改造建设工作，强化游客参与度。三是围绕中心区核心吸引物打造与商业业态的转型，四是完成水世界区域的扩建与亲子童玩产品的扩充。五是创新游览项目，联动外部景詹大桥等打造旅游新布局。 　　投资建议 　　国内出行开放，疫情进入新时代，作为江浙沪出行首选，公司有望率先迎来疫后复苏。公司在线上、产品、多角度升级，政企合作占领资源优势。通过自身经营优势，政策优势，未来有望迎来业绩释放。我们预测公司2022、2023、2024年的EPS分别为0.11元、1.01元、1.21元，参照2月20日收盘价，对应的PE分别为245.43倍、27.56倍、22.99倍。我们中长期看好天目湖自身优势，首次覆盖给予“买入”评级。 　　风险提示：疫情反复，经济恢复不及预期，新项目进展不及预期。