浙商证券-成都银行-601838-成都银行2022年业绩快报点评：盈利高增，不良向好-230217

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（以下内容从浙商证券《成都银行2022年业绩快报点评：盈利高增，不良向好》研报附件原文摘录）
　　成都银行(601838) 　　投资要点 　　成都银行盈利保持高增，不良优中更优。 　　业绩概览 　　2022A成都银行归母净利润同比+28.2%，增速环比-3.4pc；营收同比+13.1%，增速环比-2.9pc。不良率0.78%，环比2022Q3末下降3bp；拨备覆盖率502%，环比2022Q3末+3pc。 　　利润保持高增 　　2022A成都银行归母净利润同比增速环比小幅下降3pc至28%，高成长性延续。展望未来，成都银行盈利有望保持快增。 　　主要考虑：（1）营收端：充分受益于成渝经济圈建设，成都银行资产投放动能强劲。保守假设成都银行2023年规模增量和2022年持平，规模增速仍超16%，可有力支撑盈利增长；节奏上，考虑到成都银行2022年息差走势前高后低，预计2023Q2起，成都银行息差对盈利的拖累有望逐季改善。（2）减值端：成都银行资产质量优异、拨备水平充足，为利润释放奠定基础。 　　营收符合预期 　　2022A成都银行营收同比增长13%，增速环比2022Q1-3小幅放缓3pc，符合市场预期，判断归因：受LPR降息影响，2022Q4部分贷款重定价，带动息差下行，叠加2021Q4息差高基数效应，导致息差对营收的拖累加大。 　　不良优中更优 　　2022A末不良率0.78%，环比下降3bp。拨备方面，2022A末，成都银行拨备覆盖率502%，环比2022Q3末+3pc，风险抵补能力进一步增厚。展望未来，受益于成都区位经济发达、财政实力强劲，成都银行资产质量有望保持优异。 　　盈利预测与估值 　　成都银行盈利保持高增，不良优中更优。预计2023-2024年归母净利润同比增长20.2%/20.4%，对应BPS17.08/19.96元。现价对应PB估值0.78/0.66倍。目标价18.37元/股，对应2023年PB1.08倍，现价空间39%。 　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。