中银证券-成都银行-601838-盈利持续高增长，资产质量、拨备优势持续-230218

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（以下内容从中银证券《盈利持续高增长，资产质量、拨备优势持续》研报附件原文摘录）
　　成都银行(601838) 　　成都银行业绩持续高增长， 2022 年归母净利润增速达到 28.2%，在已披露业绩快报银行中仅低于江苏、张家港、苏农银行，收入同比增长 13.1%， 仅低于常熟。高增长带动盈利能力增强， ROAE 19.48%，同比上升 1.88 个百分点。 不良率下降，拨备平稳， 资产质量、拨备优势持续。公司或持续受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势，规模扩张支持业绩高增长。 公司资本补充动力较强，目前股价 13.25 元， 低于转债强赎价格 26.7%， 关注转债转股情况。 维持对公司增持评级，持续看好。 　　支撑评级的要点 　　盈利持续高增长 　　成都银行全年实现归母净利润 100.39 亿元，同比增长 28.2%， 较前三季度增速略降 3.4 个百分点； 四季度单季同比增长 21.8%，较三季度增速下降 10 个百分点。 　　全年营业收入同比增长 13.1%， 较前三季度增速下降 3.0 个百分点；四季度单季同比上升 5.0%，较三季度增速下降 9.3 个百分点，公司四季度单季营收增速在所有已披露业绩的上市银行中居前，公司交易类投资占比较低，受债市调整影响有限。全年盈利与收入增速较前三季度均放缓， 且下行幅度相近，拨备、税收等贡献或平稳。 　　资产质量和拨备优势持续 　　2022 年末不良贷款率 0.78%， 较三季度末下降 0.03 个百分点，资产质量优势持续。四季度末拨备覆盖率 501.57%，较三季度末略升 3.39 个百分点；测算拨贷比 3.91%，较三季度下降 0.12 个百分点，拨备基本平稳，优势持续。 　　估值 　　根据公司业绩快报中披露的业绩增速及资产质量情况， 我们调整公司盈利预测， 2023/2024 年 EPS 调整为 3.26/3.91 元，目前股价对应 2023/2024年 PB 为 0.74x/0.61x，维持增持评级。 　　评级面临的主要风险 　　经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。