国泰期货-南美基本定产，择机做空豆粕-230216

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（以下内容从国泰期货《南美基本定产，择机做空豆粕》研报附件原文摘录）
　　我们的观点： 　　巴西和巴拉圭的丰产足以弥补阿根廷的减产，随着南里奥格兰德州迎来大雨，巴西产量超1.5亿吨基本没有悬念，全球大豆趋势向下将是大概率事件，建议择机做空豆系产品－尤其是豆粕。 　　我们的逻辑： 　　从南美端看：阿根廷大豆产量预计为3900万吨上下，减产500万吨；巴西产量大于1.5亿吨基本没有悬念，巴拉圭大豆增产500万吨，南美诸国大豆总产出同比增2500万吨以上。 　　从美国端看：库存消费比较低，巴西大豆上市延迟，支撑旧作价格；随着巴西豆大规模上市，出口面临的压力较大，预计需要继续下调出口量50－70万吨； 　　从国内端看：4月份后国内供给有望改善； 　　交易策略： 　　合约选择：空豆二2307合约或者空豆粕2309合约； 　　建仓策略：择价不择时的交易策略 　　风险和止损：止损点设为：前高＋2ATR；风险包括南美连续干旱和汇率大幅贬值。