国盛证券-建筑材料行业周报：下游复工加速，建议配置玻璃和消费建材-230212

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（以下内容从国盛证券《建筑材料行业周报：下游复工加速，建议配置玻璃和消费建材》研报附件原文摘录）
　　本周（2023.2.3-2023.2.10）建筑材料板块（SW）上涨-0.78%，上证综指上涨-0.08%，建材板块相对沪深300超额收益为0.07%。其中水泥（SW）上涨-0.63%，玻璃制造（SW）上涨-1.77%，玻纤制造（SW）上涨-0.20%，装修建材（SW）上涨-0.81%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-17.27亿元。 　　【周数据总结和观点】 　　节后复工偏慢，实际建材需求并未体现：年前疫情高峰工地普遍放假，元宵节前返工人数较少，元宵节后复工率有所提升，但较往年相比复工仍偏慢。消费建材调整后建议积极配置：2023年是消费建材复苏期，1）由于2022年的疫情影响，以及地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，市占率持续提升；2）经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，以及“三只箭”政策的持续落实，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。持续推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。水泥目前的核心矛盾在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，产能变化不大，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，仍需观察。玻璃2023年将迎趋势性上涨：加工厂经过年前补库，社会库存普遍在4-5成，但仍处于较低水平，华东地区仍有补库需求。保交楼资金逐步到位叠加复工加快，玻璃需求有望释放，并被下游补库放大，拉升玻璃价格，重点关注旗滨集团。玻纤2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年上半年投产较少，叠加风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，看全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求同比去年有望加速启动，持续跟踪对应板块的开工建设节奏。 　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为1%。价格回落地区主要集中在河北、福建、江西、湖北和重庆，幅度10-20元/吨；价格上涨地区是广东，幅度10元/吨；推涨地区有广西和湖南西北部等，幅度10-30元/吨。玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1762.45元/吨，较上周均价上涨16.13元/吨，涨幅0.92%。本周全国13省样本企业原片库存为6707万重箱，环比变动+392万重箱，同比+2365万重箱。本周下游加工厂陆续开工生产，但新订单尚未释放，叠加主产区沙河市场价走弱，多数区域浮法厂产销一般。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场表现一般，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价4000-4300元/吨不等，全国均价在4132.44元/吨，环比上周均价小涨0.24%，同比下跌33.08%。近期国内池窑电子纱市场价格稳定，电子纱G75主流报价10000-10200元/吨不等，环比上周价格基本持平。截至2023年1月底，玻纤企业库存74.98万吨，环比2022年12月增加10.73万吨，同比增加53.37万吨，库存高位震荡。 　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势；沥青价格和天然气价格高位震荡。碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比基本持平。行业单周产量1054.83吨，开工率60.57%，节后企业陆续复工；单周库存量3225吨，行业累库现象愈发明显。盈利方面，本周丙烯腈价格继续走高，碳纤维生产成本增至12.66万/吨，对应单吨毛利2.21万/吨，毛利率14.87%，碳纤维企业平均利润水平持续下探。 　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。