五矿期货-贵金属月报：关注回调风险-230203

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（以下内容从五矿期货《贵金属月报：关注回调风险》研报附件原文摘录）
　　美联储、欧央行议息会议：（1）美联储2月议息会议：如预期加息25BP，鲍威尔讲话承认通胀出现持续的好转信号，对偏宽松的金融市场环境“乐见其成”，市场解读鸽派，议息会议公布当日贵金属和风险资产均出现显著上涨；（2）欧央行2月议息会议：如预期加息50BP，拉加德称3月还将加息50BP，并且3月加息完成后也尚未达到限制性利率水平。议息会议后欧债债券收益率出现较大幅度下行，市场关注欧央行货币政策急转向风险； 　　通胀情况：预计一季度通胀数据将继续回落，住房通胀与就业市场薪资增速都出现持续好转，不过薪资增速仍处于较高水平，结合再度走高的职位空缺率来看，对核心服务项通胀情况仍应保持一定谨慎；商品方面，部分经济数据出现后续通胀回升信号，如ISM制造业PMI中的价格分项出现较大环比增长，以及夏季出行高峰带来的交通运输项的价格上行。综合来看，总体CPI的压力并不大，但市场目前预期较为一致乐观，因此关注超预期边际变化可能带来的波动； 　　后市观点： 　　美联储货币政策接近尾声，历史上货币紧缩周期末端一般对应贵金属的上行行情起点，市场也已经充分地交易过该预期；需要注意的是，就业市场紧俏持续时间超预期带来的终端利率维持时间超预期风险，与当前市场预期的下半年开始降息存在较大预期差，可能带来一定的回调风险； 　　短期内不建议做多贵金属，可等待出现回调后的加仓做多机会。