东莞证券-消费服务行业周报：出境团队游试点恢复，旅游复苏可期-230205

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（以下内容从东莞证券《消费服务行业周报：出境团队游试点恢复，旅游复苏可期》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　行情回顾：2023年1月30日-2月3日，中信消费者服务行业指数整体下跌4.17%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居末位，跑输同期沪深300指数约3.22个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为1.38%、-6.89%、-2.63%、4.36%。行业取得正收益的上市公司有22家，涨幅前五分别是ST文化、传智教育、行动教育、科德教育、学大教育，分别上升39.88%、20.81%、15.77%、14.79%、13.70%。取得负收益的有29家，其中跌幅前五的上市公司分别是西安饮食、同庆楼、中青旅、中国中免、凯撒旅业，涨跌幅分别为-6.70%、-7.41%、-7.47%、-8.48%、-8.88%。截至2023年2月3日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约65.89倍，环比大幅回落，高于行业2016年以来的平均估值48.61倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为76.84倍、213.41倍、28.94倍、32.68倍。 　　行业重点数据数据：（1）截至2023年2月4日（春运第29天），全国单日客运航班量达12221架次，2019年同期为13089架次，航班量接近恢复至2019年水平。全国民航单日发送旅客数达139万人次，2019年同期为180.16万人次。 　　行业重点新闻：（1）2月6日零时起，全面恢复内地与港澳人员往来，取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排，不设通关人员限额。（2）2月6日起，恢复旅行社及在线旅游企业经营内地与香港、澳门入出境团队旅游和“机票+酒店”业务。（3）春节期间，全国出入境人员超287万人次，较去年春节同期增长120.5%。 　　行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。当前旅游复苏仍受散点疫情影响，参照欧美及全球平均情况，预计在半年内旅游需求将持续释放，旅游复苏仍将持续，2023年暑期旅游出行链表现仍可期。出境游：2月6日起试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴20国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务，考虑到疫情三年出境游停滞，大量导游、地接转行，预计出境游产品整合上架仍需时间，出境游或逐步复苏，建议关注OTA及出境游平台众信旅游（002707）、ST凯撒（000796）等。景区：2023年春节假期受疫情影响游客数未能尽数恢复至疫情前水平，但结构性机会仍存在，热门景区火热程度不改。预计春节假期结束后全国将基本完成首轮疫情达峰，后续旅游需求仍有释放空间，高业绩弹性的人工景区有望率先受益，建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖（603136）、各地项目有望恢复营业的宋城演艺（300144），受益于旅游复苏的云南旅游（002059）等。免税：中免业绩利空出尽，长期来看景气拐点已至，推荐免税龙头中国中免（601888）、王府井（600859）、海汽集团（603069）。酒店：差旅及出行需求将全面复苏，各大OTA平台春节黄金周住宿订单均接近2019年水平，酒店RevPAR反弹可期，建议关注受益于供给出清与客流修复需求改善的酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）。餐饮：餐饮需求受益于春节假期与乙类乙管实现井喷式复苏，但春节与疫情高峰导致供给严重不足，阻碍需求释放，短期来看餐饮复苏仍可期，推荐具有餐饮宴会+预制菜成长属性的同庆楼（605108）。 　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压；（4）新冠药物研发与效果不及预期。