东方证券-2022年主动权益基金四季报解析：医药非银显著增配，港股市场全面反弹-230129

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（以下内容从东方证券《2022年主动权益基金四季报解析：医药非银显著增配，港股市场全面反弹》研报附件原文摘录）
　　研究结论 　　基金规模：截至2022年12月31日，公募基金市场总规模25.75万亿，较上季度末下降6772亿元。其中主动权益类总规模5.45万亿，占比21.17%，较上季度减少615亿元，占比较上季度上升0.31pct。规模增长超50亿元的产品1只为融通健康产业，规模增加51.02亿元。周海栋、董辰、郑青&董辰和蔡嵩松等多位基金经理主动管理份额继上季度后再次出现在份额增长最多前20名单，其中蔡嵩松连续第三个季度上榜。 　　股票仓位：最新季度各类型主动权益基金仓位较上季度均有抬升。具体上，平衡混合型基金股票仓位上升最多，上升2.75个百分点，其次灵活配置型和偏债混合型基金，分别回升2.41个百分点和2.05个百分点，偏股混合型基金和普通股票型基金仓位分别上升1.32个百分点和1.05个百分点。 　　板块配置：沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块，配置比例45.24%。本季度，主动权益基金重仓股在港股和创业板上的配置比例增配最多，分别增配2.09pct和0.34pct，在中证1000和上证50上的配置比例下滑较为明显，分别下降0.96pct和0.82pct。 　　风格配置：整体来看，基金重仓股偏好高Beta、高波动、高估值、具有动量效应的的大盘成长风格，相对上季度，基金在Size和Trend因子上的暴露持续下降，四季度基金的持仓风格进一步向小市值、具有反转效应的个股转移。 　　行业配置：周期的配置比例仍然最高25.6%，其次为消费（20.8%）、新能源（15.5%）和科技（15.2%）。医药板块显著增配，相对上期增加1.98pct升至12.1%。前期表现较好的周期板块下降1.31pct，新能源小幅下降0.68pct至15.5%。中信一级行业来看，电力设备及新能源仍然是配置最高的行业15.47%，其次为食品饮料（15.42%）和医药（12.08%）。 　　个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股，共有1430只主动权益基金持有，占比4.91%，相对上季度减配0.65pct。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为3.39%和2.29%。基金增持最多的个股包括药明康德、顺丰控股、五粮液、紫金矿业等；基金减持最多的包括贵州茅台、隆基绿能、天齐锂业、北方华创等。 　　港股投资：主动权益基金配置港股总市值达3927亿元，相对上季度增加872亿，港股投资市值创近一年新高。港股通渠道配置的港股，四季度仓位中位数为8.68%，相对上季度上升2.4pct，QDII持港股仓位中位数为50.86%，相对上季度显著增配9pct。资讯科技业仍然为配置比例最高的行业37.47%，其次为非必需性消费（16.47%）和医疗保健业（10.00%）。资讯科技业和医疗保健业增幅最大，能源业和必需性消费减幅最大。腾讯控股超越美团-W重回第一大重仓股，占比17.50%，相对上季度大幅增配6.52pct。美团-W其次，占比13.05%，显著减配4.25pct。 　　北上资金：最新季度北向资金呈明显净流入状态，全季度净流入约513亿元。具体上，本季度30个中信一级行业中21个行业呈现净流入，其中流入前五的行业为有色金属、家电、医药、银行和非银行金融。9个行业呈净流出状态，净流出前五的行业分别为基础化工、电力及公用事业、电力设备及新能源、食品饮料和电子。 　　风险提示 　　1.基金历史业绩不代表未来。 　　2.极端市场环境可能影响模型稳定性。