渤海证券-因子监测周报：换手率因子超额收益显著回升，模型下周看好综合和建材-210625

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核心观点：上周，我国主要市场指数下行趋势显著。

其中在报告期内，上证指数下跌2.36%，沪深300指数下跌3.22%，中证500指数下跌2.21%，创业板指数下跌2.95%。

因子收益方面，全市场小市值股票略占优势。

在对行业进行中性化处理后，沪深300与中证500指数则大市值股票表现较好。

估值因子与基本面因子表现较上期基本一致。

长、短期动量因子均呈现较强的趋势效应。

技术面因子中，换手率因子超额收益显著，波动率因子表现较上期有所回升。

历史收益率方面，全市场近期表现较好的因子为波动率因子、流动性因子以及短期动量因子。

沪深300表现较好的因子为短期动量因子，中证500指表现较好的因子为短期动量因子和流动性因子。

行业多因子方面，上周电子、电力设备及新能源以及通信等行业大市值股票显著跑赢小市值，农林牧渔、石油石化以及综合金融等行业小市值股票显著跑赢大市值。

盈利因子上表现较好的行业为国防军工和通信。

成长因子上表现较好的行业为煤炭、交通运输以及非银金融。

估值因子上大部分行业均表现不佳，其中表现相对较好的行业为家电、通信以及食品饮料。

短期动量因子上，房地产、建材以及有色金属等大部分行业趋势效应显著，计算机和石油石化等少数行业呈现反转效应。

长期动量因子表现与短期相似，大部分行业在该因子上趋势效应显著，仅石油石化、银行以及煤炭等少数行业呈现反转效应。

波动率因子上表现较好的行业为石油石化和消费者服务。

换手率因子上表现较好的行业为银行和石油石化。

下周行业择时模型看好行业为综合和建材；6月模型看好行业为电子、食品饮料以及医药生物。

6月推荐标的为医药ETF（512010.SH）和食品饮料ETF（515170.SH）。

风险提示：本报告旨在市场情况监控，使用数据均为市场公开数据，不排除存在误差情形，本报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。