加入VIP免费下载华西证券-纺织服装行业周报：Lululemon更大折扣力度拖累公司盈利-230114
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主要观点: 本周 LULULEMON 更新 Q4 预期，尽管收入增速略有上调，预计毛利率下调 90-110 个基点， Q3 库存高企情况下预计去库存仍需时日。 在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（ 1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至 23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。（4）底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。 行情回顾：跑赢上证综指 0.45PCT 本周，上证综指上升 1.19%，创业板指上升 2.93%， SW 纺织服饰板块上升 1.64%，跑赢上证综指 0.45PCT、跑输创业板指1.29PCT，其中， SW 纺织制造上升 5.48%， SW 服装家纺上升1.20%， SW 饰品上升 4.64%。目前， SW 纺织服饰行业 PE 为18.03。 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 1.43% 截至 1 月 13 日，中国棉花 328 指数为 15219 元/吨，本周上涨 1.43%；中国进口棉价格指数（1%关税）为 16734 元/吨，本周下跌 0.97%.截至 1 月 12 日， CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 17121 元/吨，本周上涨 0.59%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至1月13日，外棉价格高于内棉价格1415 元。 行业新闻： 阿迪达斯对 Thom Browne 侵权案中败诉； 羊绒世家拟冲刺深交所 IPO 上市；优衣库日本员工涨薪最高 40%，涉及 8400 名正式员工； Lululemon 更大折扣力度拖累公司盈利。 风险提示： 疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。
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（以下内容从华西证券《纺织服装行业周报：Lululemon更大折扣力度拖累公司盈利》研报附件原文摘录）主要观点: 本周 LULULEMON 更新 Q4 预期，尽管收入增速略有上调，预计毛利率下调 90-110 个基点， Q3 库存高企情况下预计去库存仍需时日。 在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（ 1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至 23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。（4）底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。 行情回顾：跑赢上证综指 0.45PCT 本周，上证综指上升 1.19%，创业板指上升 2.93%， SW 纺织服饰板块上升 1.64%，跑赢上证综指 0.45PCT、跑输创业板指1.29PCT，其中， SW 纺织制造上升 5.48%， SW 服装家纺上升1.20%， SW 饰品上升 4.64%。目前， SW 纺织服饰行业 PE 为18.03。 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 1.43% 截至 1 月 13 日，中国棉花 328 指数为 15219 元/吨，本周上涨 1.43%；中国进口棉价格指数（1%关税）为 16734 元/吨，本周下跌 0.97%.截至 1 月 12 日， CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 17121 元/吨，本周上涨 0.59%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至1月13日，外棉价格高于内棉价格1415 元。 行业新闻： 阿迪达斯对 Thom Browne 侵权案中败诉； 羊绒世家拟冲刺深交所 IPO 上市；优衣库日本员工涨薪最高 40%，涉及 8400 名正式员工； Lululemon 更大折扣力度拖累公司盈利。 风险提示： 疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。
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