国信证券-富国中证港股通互联网ETF投资价值报告：拥抱新周期下的港股核心资产-230111

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（以下内容从国信证券《富国中证港股通互联网ETF投资价值报告：拥抱新周期下的港股核心资产》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　港股互联网在过去持续表现优异。对比2010-2020年中证港股通互联网指数十大权重股与恒生指数的相对表现，数据显示绝大部分权重股均跑赢指数，其中不少股票实现了十几倍乃至二十倍的增长。 　　规范化利好互联网行业长期健康发展。2021年，互联网领域有诸多的政策落地，引起了相关公司的股价波动。2022年互联网板块政策持续回暖，市场情绪逐渐修复，监管以“支持健康发展”为导向，有利于互联网行业长期的健康发展。互联网巨头已建立各自的核心竞争力，适应新型治理体系的企业有望创造更多的经济与社会效益。 　　中证港股通互联网指数投资价值提升。中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。按恒生一级行业划分，数前十大成份股中资讯科技业(HS)行业个股出现频率较高。前十大重仓股的第一主营业务分布广泛，涵盖外卖业务、增值服务、智能手机收入、线上销售服务、医药和健康产品销售等多个互联网行业细分领域；指数前十大权重股占比合计为79.68%，集中度较高。 　　中证港股通互联网指数成份股中，研发营收比在10%以上的成分股权重合计近50%，显著高于市场整体水平。指数成份公司高度重视研发工作，重仓股公司逐年加大研发投入，具有较高的创新成长潜力。 　　指数成分股当前估值水平较低，截至2022年12月31日，中证港股通互联网指数市净率为3.78，处于自指数发布以来的历史低位。 　　从港股通南向资金流入规模来看，南向资金加仓互联网趋势明显，2022年全年南向资金净流入高达3863亿港元，且每个月均保持净流入态势，其中作为港股核心资产的头部互联网企业受到市场青睐，指数30只成分股全年南向资金合计净买入规模达到1638亿港元，占到全港股通的40%以上，贡献较为突出。 　　从基本面的角度，我们认为中国经济即将见底回升，美国经济衰退风险加大，基本面绝对水平、相对配置价值、资金面和人民币汇率的改善将带动港股配置价值提升。 　　富国中证港股通互联网ETF：富国中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金（简称：港股通互联网ETF，基金主代码:159792）以中证港股通互联网指数为跟踪标的，合同已于2021年9月15日正式生效。基金经理为蔡卡尔女士。蔡卡尔女士在富国基金有10年的任职历史，其中有6年的基金管理经验，截至目前，在任管理基金数12只，拥有丰富的产品管理经验。 　　风险提示：市场环境变动风险，宏观经济不达预期风险，疫情发展的不确定性，美联储货币政策的不确定性。