中信建投期货-商品研究报告：需求端交易占据主导，油脂反弹回落-230108

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（以下内容从中信建投期货《商品研究报告：需求端交易占据主导，油脂反弹回落》研报附件原文摘录）
　　需求端交易占据主导，近期油脂整体呈现反弹回落状态。 在交易一轮需求恢复预期，油脂反弹至震荡区间上沿后，本周油脂再度在依然偏弱的需求现实下走弱。此外， 本周四川省级储备轮换及成都市级储备竞价销售一定量菜油， 带来近月供应进一步改善的预期， 令菜油出现加速回落态势。 在唯一有着供应问题的菜油矛盾缓和，而油脂需求尚未取得太好恢复，且人民币升值带来压力的背景下， 我们预计短期油脂单边仍有一定回调压力，整体宽幅震荡格局未改。 在价差策略上， 我们仍倾向于菜油空配， 05菜棕价差、 05菜豆价差可择机逢高入场。 　　1、 需求交易占据主导，油脂反弹回落 　　近期油脂需求端交易占据主导，这令其整体呈现反弹回落态势。北京、上海等城市地铁客运量呈现恢复迹象，这一度引致市场对需求恢复预期的交易，包括油脂在内的商品迎来普遍反弹。然而，随着油脂盘面反弹至震荡区间上沿，依旧偏弱的需求现实开始形成制约，需求旺季不旺及春节临近令油脂市场再度陷入低迷。此外，近期市场对经济衰退预期的交易有所增多，这直接体现为原油的承压回落，对油脂走势形成了进一步的拖累。