五矿期货-贵金属月报：建议观望为主-230106

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（以下内容从五矿期货《贵金属月报：建议观望为主》研报附件原文摘录）
　　月度要点小结 　　美联储12月议息会议纪要：（1）所有委员均预期不会在2023年出现目标利率下调；（2）担忧市场的误解将使得美联储实现2%通胀目标的努力复杂化。必须清楚地表明，加息速度的放缓并不意味着委员会实现价格稳定目标的决心减弱，也不意味着通货膨胀已经在持续下降；（3）与货币政策实施相关的风险管理因素，一是限制性不够的货币政策可能会导致通货膨胀在委员会目标之上的时间超过预期，导致无法预测的通胀预期，并削弱家庭的购买力；二是政策紧缩的滞后累积效应最终可能比将通胀率降至2%所需的限制性更大，并导致经济活动的不必要减弱。与会者普遍认为，从风险管理的角度来看，在通胀明显接近2%之前保持一段持续的限制性政策立场是合适的。 　　通胀情况：11月CPI同比为7.1%，核心CPI同比为6%；克利夫兰联储CPINowcasting模型预期12月CPI同比6.6%，核心CPI同比5.9%；2023年1月CPI同比6.5%，核心CPI同比5.8%；按照CPI各分项的走势情况来看，未来2个月食品分项价格将继续走弱，12月能源价格出现明显下跌，而核心商品预计也将继续走弱，但核心服务还将保持较高的增速，因此总体CPI增速预计还将较为明显的下降，而核心CPI增速的边际变化幅度可能较小。 　　后市观点： 　　货币政策进入加息幅度更小的下一阶段，贵金属对应在11、12月出现偏强表现；在就业市场仍然偏强劲，就业数据距离美联储目标水平还有一定距离的情况下，基准情形是美联储加息到5%-5.25%后会在该水平维持较长时间，因此贵金属的上方制约因素仍然存在，而结合当前的盘面位置来看，预计贵金属中短期内向上的空间已经不大； 　　短期内贵金属多空驱动暂缓，因此月内建议维持观望为主。