申港证券-环保行业研究周报：生柴11月出口持平欧盟替代需求凸显-230102

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（以下内容从申港证券《环保行业研究周报：生柴11月出口持平欧盟替代需求凸显》研报附件原文摘录）
　　每周一谈： 　　事件1：11月生物柴油出口15.2万吨，环比同比持平。 　　根据海关总署数据，我国2022年11月生物柴油出口数量15.2万吨，同比微降4.4%，环比微增2.5%，基本处于持平状态；出口金额2.35亿美元，同比微降6%，环比基本持平；计算得出出口均价1545美元/吨，环比下降50美元/吨左右，按当月美元日汇率平均7.18折算出口价格11090元/吨，环比下降430元/吨左右。 　　出口价格小幅下行，价差稳定盈利有保障。生柴11月出口价格以本币外币计均有小幅下滑，但11月国内出厂价亦小幅下行至9100元/吨左右，外加国内地沟油价格亦下行至6550元/吨左右，实际生柴出口价与地沟油价差仍然维持在4500元/吨以上，按2个月生产周期计算，价差亦稳定在3500元/吨以上。虽然交投有遇冷现象导致价格下行，但价差仍处在相对较为有利的高位区间，生柴盈利仍有保障。 　　事件2：欧盟明确棕榈油替代态度，印尼减少棕榈出口，欧盟地沟油生柴需求新年有望持续向好。 　　近期，经过2年的诉讼，欧洲普通法院决定驳回三家印度尼西亚生物柴油生产商在欧盟对从印度尼西亚进口的生物柴油征收明确的反补贴税后提起的撤销诉讼。该举措一方面表明欧盟一直在努力确保欧盟和非欧盟生物柴油生产商之间的公平竞争环境；另一方面，也从侧面体现了欧盟逐步将棕榈油从生物柴油原料中剔除的态度。 　　印尼减少出口、转向内需，欧盟进口缺口扩大。在印尼的反补贴税撤销诉讼被驳回后，本周，印尼一方面提出将于明年2月1日开始强制执行B35生物柴油计划，将生物柴油中棕榈油掺杂比例提升至35%；另一方面，表示为保障国内需求，自23年1月1日起将生产商出口配额从国内销量的8倍降至6倍，出口量预计削减约25%。21年印尼出口欧盟生柴总量占欧盟进口总量的4%，预计该出口限制将释放1-4%的欧盟进口空间。 　　投资策略：受欧盟宏观经济走弱影响，生柴交投自10月起有走弱趋势，但整体仍处于较为旺盛区间，且价差处于高位能够保障盈利。未来欧盟棕榈油替代与印尼的出口限制有望进一步扩大欧盟进口缺口，需求有望明年回暖。推荐关注生柴龙头之一嘉澳环保，建议关注国内生柴龙头卓越新能。 　　风险提示：欧盟生柴政策推进不及预期，欧盟国内产能超预期释放，印尼棕榈油及生柴出口政策发生较大变化。 　　锂电回收数据跟踪：折扣下调幅度不及碳酸锂跌速 　　本周三元折扣系数大幅下调，铁锂折扣系数下调放缓，二者对回收价格影响均未跑赢碳酸锂下跌对回收收入的影响，导致三元铁锂利润空间均有不同程度收窄，但铁锂利润空间仍处于历史高位盘桓。 　　行情回顾： 　　上周申万环保板块涨跌幅2.38%，在申万一级行业中排名5/31。 　　子版块方面，大气治理、环保设备、水务及水治理、固废治理、综合环境治理五个申万III级板块涨跌幅为6.44%、4.2%、2.07%、0.85%、0.79%。 　　具体个股方面，国中水务（53.91%）、ST龙净（14.1%）、仕净科技（13.81%）涨幅靠前；天源环保（-7.64%）、百川畅银（-9.9%）、神雾节能（-20.07%）跌幅较大。