申港证券-食品饮料行业研究周报：11月啤酒行业销售数据跟踪-230102

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（以下内容从申港证券《食品饮料行业研究周报：11月啤酒行业销售数据跟踪》研报附件原文摘录）
　　每周一谈：11月啤酒行业销售数据跟踪 　　整体上，啤酒行业11月增长势头良好，复苏明显。除兰州黄河外，统计的啤酒企业在11月均实现2位数的销售额增长，啤酒行业迎来强劲复苏。分公司来看： 　　青岛啤酒：延续较好态势。刨除春节时间前后波动的影响后，青啤在22年的每个月均能实现同比双位数增长（除10月增速5.26%外），11月青啤线下商超+线上销售额同比增18.4%，延续了较高的增速。 　　华润啤酒：增速良好，略低于青啤。22年华润啤酒的销售额增速整体略低于青啤，但也保持了较好的增长。其中10、11月增速分别为5.42%、12.94%。 　　燕京啤酒：维持高增速，领跑啤酒行业。该公司是22年啤酒行业销售额增速最高的公司，10月、11月燕京啤酒的增速分别为30%、36.91%，延续了公司较高的增速。 　　重庆啤酒：年内有波动，Q4可能企稳。10月及11月，重啤的销售额增速分别为2.78%和13.85%。 　　线下方面，重啤、燕京、珠江在11月均有较强表现，单月销售额同比增速分别达到64.8%、45.1%和34.7%，11月单月表现出很强的反弹。此外，青啤在11月的商超销售额同比+21.9%，1-11月同比增21.8%，表现良好。华润在11月的商超销售额同比增14.1%，增速略落后于青啤等主要对手。 　　从22年各月份的商超销售额同比增速来看，燕京、青啤表现较好，在22年的多数月份均有较高的同比增速。重啤的业绩在22年各月份间波动较为明显，11月出现显著复苏，拉动累计业绩增速回正。 　　看好啤酒行业在后疫情时代的强劲增长，重点关注重啤，同时建议适当控制投资节奏。我们继续看好啤酒行业在下一阶段的增长，我们的信心主要来自于：短期看22年疫情下现饮场景冲击造成的低基数效应，或将显著利好各公司23年的业绩增速；中期看成本有可能下行利好行业利润增厚，同时行业参与者逐步走出恶性竞争的困境将有利于行业共同提价；长期看啤酒行业高端化方兴未艾，仍有较大的提升空间。同时，我们也提醒投资者关注Q4受疫情下的啤酒销售，可能带来的公司业绩波动。 　　市场回顾 　　最近一周食品饮料指数涨幅-0.79%，在申万31个行业中排名第29，跑输沪深300指数1.92pct，子行业中保健品（+3.79%）、零食（+3.25%）、烘焙食品（+1.83%）相对表现较好。 　　个股涨幅前5名：麦趣尔、桂发祥、黑芝麻、燕塘乳业、金达威 　　个股跌幅前5名：得利斯、水井坊、莫高股份、会稽山、金徽酒 　　投资策略 　　建议关注：1.建议在疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司，建议关注啤酒行业，建议重点关注重庆啤酒。2.建议关注低估值，有较大机会迎来业绩反转及估值修复的婴配粉赛道等，重点关注中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。3.建议关注白酒行业。 　　风险提示 　　食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变动等。