国信期货-油脂油料月报：阿根廷天气升水或降温，美豆高位或回落-221225

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（以下内容从国信期货《油脂油料月报：阿根廷天气升水或降温 美豆高位或回落》研报附件原文摘录）
　　蛋白粕方面，国际方面，1月CBOT大豆市场交易重心集中到南美天气和美豆需求两方面。随着拉尼娜天气影响逐渐减弱，阿根廷或将在1月迎来降雨。关注降雨量是否有效。美豆出口或将在1月与巴西展开市场争夺，压榨需求有进一步下调预期。1月CBOT大豆宽幅震荡或将延续，但价格重心有下调可能。1月份国内豆粕供给正在有序增加中，考虑到春节前后的备货、补货，1月豆粕需求或稳中有增，但是春节过后，如果生猪利润继续下滑，豆粕需求或出现明显下降，豆粕库存的修复或在1月份以后才能加快。豆粕基差有望回落，M2305合约基差过大，短期或有支撑。长期需要美豆及国内供需结构的变化。连粕市场或跟随美豆震荡回落。 　　油脂方面，国内外油脂市场呈现外强内弱局面。国际方面，美豆油进入增库存阶段，工业需求不容乐观，但出口需求有望修复，部分弥补工业需求的降幅，美豆油供大于求或凸显，价格或承压。减产周期下的马棕油市场正在面临洪水的威胁，产量下滑的幅度可能超预期，但由于国际原油价格的回落以及豆棕油价差优势不佳出口受阻，需求也同步下滑，库存或稳中有降。马棕油供给担忧情绪仍在，价格震荡筑底反弹。国内方面，国内油脂供给端增加明显，但是需求似乎在未来1个月难有较大修复，国内油脂库存继续回升明显，相比之下，棕榈油库存压力最大，豆油次之，菜油相对较小。内盘油脂震荡寻底、筑底的行情仍将持续，价格的止跌企稳需国内需求修复方能实现。