国盛证券-建筑材料行业周报：玻璃冬储带动去库，持续看好消费建材长期配置价值-221225

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（以下内容从国盛证券《建筑材料行业周报：玻璃冬储带动去库，持续看好消费建材长期配置价值》研报附件原文摘录）
　　本周（2022.12.16-2022.12.23）建筑材料板块（SW）上涨-4.19%，上证综指上涨-3.85%，建材板块相对沪深 300 超额收益为-1%。其中水泥（SW）上涨-4.96%，玻璃制造（SW）上涨-4.34%，玻纤制造（SW）上涨-6.02%，装修建材（SW）上涨-2.89%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-12.71 亿元。 　　【周数据总结和观点】 　　持续看好消费建材长期配置价值：1）消费建材收入端 Q4 触底，龙头股依靠渠道和产品扩张实现市占率提升，收入端逐步小幅回正；2）本轮地产需求端政策定力强，地产的回暖预计是长期过程，原材料价格友好，利润端增速明显；3）应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱；4）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。周期品方面，水泥：淡季需求持续减弱，错峰停窑明显增加，当前行业自律状态下供需平稳，价格预计保持小幅震荡下行状态。玻璃：下游订单情况一般，目前积极信号在于冷修加快，以及保交楼政策的持续出台，预计 2023 年 1 月份下游冬储有望进一步去库，5月份保交楼资金逐步到位后，玻璃需求有望释放，拉升玻璃价格，重点关注旗滨集团。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格仍处于趋势下行期。电子纱价格触底出现拐点，核心系供给端收缩和下游补库所致。碳纤维：行业开启降价周期，短期来看具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性较强。 　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 0.7%。价格下调区域主要是上海、安徽、重庆、云南和江苏局部地区，幅度 15-30 元/吨。12 月中下旬，因疫情影响，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。 　　玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为 1624.16 元/吨，环比上涨 7.84 元/吨，涨幅 0.49%。全国 13 省样本企业原片库存为 5549 万重箱，环比变动-216 万重箱，同比+2032 万重箱。本周浮法玻璃市场价格继续上涨，在上周价格提涨情绪刺激下，下游有所补货，但中下游赶工即将收尾，刚需采购面临下滑，需求逐渐趋弱，预计近期主要以去库为主。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。 　　玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场整体表现偏一般，2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价4000-4300元/吨不等，全国均价4126.63元/吨，环比下跌0.18%，同比下跌 33.44%。近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳，电子纱 G75 主流报价 9900-10200 元/吨不等，环比持平。截至 11 月底，玻纤企业库存 61.08 万吨，环比 10 月降低 6.24 万吨，同比增加 41.44 万吨，库存高位震荡。 　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势，已经大幅低于 2021 年同期价格；沥青价格高位下行，天然气价格高位震荡。 　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格维稳。碳纤维单周产量 1029.97 吨，开工率 63.22%，生产供应基本稳定；单周库存量 1955 吨，北方地区库存有所消化，但总体库存仍居高位。盈利方面，本周丙烯腈价格低位暂稳，碳纤维生产成本继续维持 12.02 万/吨，对应单吨毛利 3.49 万/吨，毛利率 22.49%，盈利水平环比有升。海关总署发布 11 月碳纤维行业进出口数据，11 月碳纤维及制品进出口总量分别为 2547.77 吨和 432.2 吨，分别同比变动-10.16%、+6.2%，分别环比变动-15.74%、-43.24%；本月平均进口价格为 27.88 美元/公斤，同环比均有增长，平均出口价格为 34.67 美元/公斤，同环比分别-17.18%、+20.16%。 　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险