中银证券-建材行业周报：平板玻璃库存下降，巨石埃及产线点火-221225

文本预览：

《中银证券-建材行业周报：平板玻璃库存下降，巨石埃及产线点火-221225（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银证券-建材行业周报：平板玻璃库存下降，巨石埃及产线点火-221225（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中银证券《建材行业周报：平板玻璃库存下降，巨石埃及产线点火》研报附件原文摘录）
　　本周建材板块全部下跌，30 城地产销售仍下滑显著，市场关注正回归基本面。我们强调玻纤行业当前处于多重底部的拐点，具备较高性价比。玻璃已连续三周降库，或酝酿来年涨价。 　　板块下跌，跑赢大盘。本周申万建材指数收 6096.5 点，下跌 4.19%，跑赢万得全 A 的下跌 4.27%。行业平均市盈率 14.06 倍，比上周下降 0.33 倍。 　　玻纤： 库存连续下降，行业处于多重底部。 11 月玻纤行业库存 61.1 万吨，环比减少 9.3%/6.2 万吨；库存天数 33.9 天，环比减少 8.9%/3.3 天。 近期国内池窑电子纱市场价格有所上调，多数厂涨幅较明显。而当前市场需求表现无明显好转迹象，价格提涨一方面来自于成本端支撑；另一方面各厂家现阶段产品结构调整后，主流产品 G75 供应偏紧俏。从周期轮动时间、库存见顶向下、价格企稳回升、出口边际改善、明年预计供给冲击乃至明年需求恢复情况推算，目前均处于玻纤行业底部，且已出现见底回升迹象。我们预计 2023 年玻纤周期有望企稳向上，供需缺口有望重现。当前玻纤行业估值处于历史底部，具备较高性价比。 　　水泥：发货走低，价格下滑。全国水泥价格继续下降，价格下调区域主要是上海、安徽、重庆、云南和江苏局部地区，幅度 15-30 元/吨。12 月中下旬，因疫情管控放开，各地病例不断增加，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为326.90 元/吨、 399.35 元/吨、 405.32 元/吨；分别环比一周前下降 0.52 元/吨，0.65 元/吨以及下跌 0.97 元/吨。磨机开工率 36.05%，库容比 69.25%，分别环比一周前下降 3.0pct，下降 0.9pct。 　　玻璃： 库存连续下降，淡季降库或预示明年景气回升。 本周玻璃均价 81.29元/重量箱，库存天数 18.86 天，价格较上周下跌 0.06 元/重量箱，库存较上周下降 0.74 天。在上周价格提涨情绪刺激下，下游有所补货，同时存部分投机补货情况。但市场需求未来维持时间相对有限，中下游工作重心亦转移至回款，周内出货减弱较明显。 　　投资建议 　　目前首推山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。混凝土推荐西部建设。 　　评级面临的主要风险 　　玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。