信达证券-石油加工行业每周炼化：聚酯价格全线上涨-210628

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本期内容提要：原油：价格涨至高位。

本周能源需求持续复苏以及伊核协议谈判再次暂停为油价提供支撑，同时EIA原油与汽油库存降幅超预期，强劲的需求表现也提振原油，但是OPEC+或增加供应限制了原油涨幅，原油价格震荡上涨。

截止周末，布伦特原油价格为76.18（与上周相比，+2.67）美元/桶，WTI原油价格为74.05（+2.41）美元/桶。

PX：市场大幅上涨。

原油价格涨至高位，成本支撑十分强劲。

供应端，华东一套大型装置因故降负运行，市场供应出现缩减。

需求端下游PTA新装置试车，对原料的需求存上涨预期，供需面压力放缓。

总的来看，PX与原油市场相关性极高，周内原油的强势运行带动下游PX价格不断向上突破。

目前，PXCFR中国主港价格在916（+43）美元/吨，PX与原油价差在365（+25）美元/吨，PX与石脑油价差在247（+37）美元/吨。

PTA：市场重心大幅上扬。

原油价格涨至高位，同时上游PX市场供应出现下滑，成本端支撑较为强劲。

供给端，周内逸盛石化330万吨/年PTA新产能试车，但由于尚未产出合格品，市场供应增量并不明显。

需求端，下游聚酯在优惠力度放大之后，产销实现放量，可终端市场始终无大量新单，聚酯产销逐渐回落。

综合来看，本周PTA市场在油价带动下偏强运行，但行业加工费仍在高位，市场上行阻力较大。

据CCFEI数据显示，PTA社会流通库存至220.1（-0.7）万吨。

目前PTA现货价格在5,100（+385）元/吨，行业单吨净利润在-56（-73）元/吨，开工率在75.70%（-0.30pct）。

MEG：市场先抑后扬。

成本端，石脑油国际价格上涨，乙烯国际价格暂稳，成本端偏强支撑。

供应端，华东港口库存连续四周累库，国内新产能顺利投产，检修装置重启时间推迟。

煤制货源供应偏紧，远期来看供应压力较为突出，华东市场价格上涨幅度有限。

需求端，下游部分聚酯企业促销降库，整体运行负荷微幅上调，需求面表现稳定。

整体来看，原油价格支撑本周乙二醇价格呈上涨趋势。

目前MEG现货价格在5,005（+160)元/吨，华东罐区库存为58（+3）万吨，开工率为64.80%（-1.00pct）。

涤纶长丝：价格先抑后扬。

周初涤纶长丝市场集中优惠促销，隔日涤纶长丝工厂优惠收紧，个别工厂报盘补涨，促销结束后，价格全面恢复。

油价支撑长丝价格较上周上涨。

本周原料走势偏强，受促销活动影响，长丝利润下滑。

整体来看，涤丝企业现金流尚可，长丝企业库存小幅回升，但累库幅度极小。

目前涤纶长丝价格POY7,300（+125）元/吨、FDY7,650（+75）元/吨和DTY8,750（+200）元/吨，行业单吨盈利分别为POY41（-173）元/吨、FDY8（-206）元/吨和DTY141（-123）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY16.2（+0.4）天、FDY18.5（-1.0）天和DTY28.2（+0.2）天，开工率83.70%（+0pct）。

织布：订单情况欠佳。

市场方面梭织订单情况欠佳，新订单情况欠佳，目前江浙地区经编布料需求转好，冬季保暖面料成交活跃，长乐地区经编因新单数量有限，开工窄幅下降。

萧绍地区大圆机棉类，涤类秋冬季家居服国内外需求增高。

盛泽地区织机开机率63.5%（+0pct），盛泽地区坯布库存天数为39.5（-0.3）天。

涤纶短纤：市场震荡上行。

周中，原油价格上涨，对成本市场形成支撑，双原料期现货价格均呈上涨走势，带动短纤价格上调。

在买涨心态影响下，下游及贸易商集中补仓，市场产销大幅提升。

周后期，原油价格走势依然强劲，涤纶短纤价格继续上涨，下游补货情绪高涨，产销持续好转，短纤价格上涨，现货加工费空间稍有下降。

目前涤纶短纤价格7,050（+300）元/吨，行业单吨盈利为41.3（-56.7）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+2.4（-0.6）天，开工率87.60%（+1.4pct）。

聚酯瓶片：价格先稳后涨。

周内原油价格上涨，聚合成本强势上行，拉动了瓶片企业报盘价格，下游需求仍然疲软，仅维持在刚需补货。

本周成本支撑相对强劲，市场重心有所改善。

目前PET瓶片现货价格在6,635（+335）元/吨，行业单吨净利润在-101.3（-33.5）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年6月25日，信达大炼化指数涨幅为181.06%，石油加工行业指数跌幅为-23.74%，沪深300指数涨幅为36.26%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。

（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。