美尔雅期货-2023年双焦年报：焦炭跟随需求季节性波动；焦煤供需趋于宽松，价格重心下移-221215

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（以下内容从美尔雅期货《2023年双焦年报：焦炭跟随需求季节性波动；焦煤供需趋于宽松，价格重心下移》研报附件原文摘录）
　　焦炭：2022年焦炭供需总矛盾不突出，主要跟随成材走势。预计2023年焦炭产能制约弱化，原料煤供应偏宽松，焦炭供应将继续跟随下游需求、焦企利润进行调节。需求端，总体认为2023年终端需求改善幅度有限，焦炭需求将跟随终端需求季节性波动。 　　焦煤：2022年焦煤供需紧张缓解，国内供应受到阶段性扰动，整体保持高位，进口端同比增幅较大，需求端跟随下游焦企、钢厂生产、补库节奏波动较大。2023年保供政策延续，国内供应预计偏稳定，进口方面蒙煤、俄煤进口仍有增量，需求端预计跟随钢材终端需求的季节性规律。焦煤整体供需趋于宽松，价格重心有望下移。 　　总结：2023年双焦供应端约束均较少，需求仍是决定盘面走势的关键因素。预计上半年，强预期、弱现实格局持续。一季度，强预期暂无法证伪，盘面保持偏强运行；二季度，关注旺季现实需求的兑现情况，总体认为上半年需求难有较大起色，而钢厂产量上来后，盘面再度面临压力，若需求证伪，则盘面将面临回调。下半年预计旺季期间需求会有一波回补，关注盘面阶段性反弹机会。利润方面，基于明年焦煤、铁矿偏宽松格局，钢厂成本有望下移，钢厂利润或出现一定的边际改善。 　　策略推荐：单边：一季度逢低多05合约；二季度关注有无做空机会；下半年根据需求把握多01机会。套利：5-9反套；多钢厂利润。 　　风险点：保供、限产政策变化；明年上半年需求改善大超预期