开源证券-星帅尔-002860-公司首次覆盖报告：压缩机零部件龙头基本盘稳健，新能源业务放量拓展第二增长曲线-221215

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（以下内容从开源证券《公司首次覆盖报告：压缩机零部件龙头基本盘稳健，新能源业务放量拓展第二增长曲线》研报附件原文摘录）
　　星帅尔(002860) 　　基本盘稳健， 新能源业务拓展第二增长曲线，首次覆盖， 给予“买入”评级 　　公司为压缩机零部件龙头企业， 持续打造“以家电版块为基础、以新能源版块为先导”的一体两翼发展模式。 热保护器和起动器市占率行业领先， 依托收并购将业务横向扩充至密封接线柱、 光通信及光传感器组件、 温度控制器、电机领域，看好家电业务基本盘保持稳健增长。 2021 年公司收购富乐新能源切入光伏组件领域， 产能持续扩展下，同步拓展光伏电站运营等业务。 在光储一体化风口下，有望跨入高景气度户用储能赛道。 考虑公司新能源版块有望迎来快速放量阶段，预计公司 2022~2024 年归母净利润为 1.6/2.6/3.9 亿元，对应 EPS 为 0.5/0.9/1.3 元，当前股价对应 PE 为 26.8/16.7/11.0 倍， 首次覆盖， 给予“买入”评级。 　　家电版块： 保护器、起动器龙头地位稳固， 汽车电机有望放量贡献增量 　　家电行业发展较为成熟， 公司细分市场龙头地位稳固。 保护器和起动器方面， 公司在国内市占率约 50%，全球约 30%；冰箱制冷压缩机密封接线柱，占国内市场份额 50%以上。电机领域公司发力电梯电机以及新能源汽车电机等高景气赛道，新能源汽车电机客户包括海立新能源等， 并已成功进入比亚迪的供应商采购名录，未来伴随车企客户陆续导入，汽车电机业务有望放量支撑业绩稳健增长。 　　新能源版块： 光伏组件迎来放量阶段，储能业务有望打开业务成长空间 　　光伏行业景气度高、 光伏组件需求旺盛，国内产业链优势显著。 2022 年公司光伏组件产能从 0.5GW 扩展至 1.5GW， 2023 年产能将达 3.5GW， 未来计划在最短时间内进一步提升至 5GW， 主要客户包括翔泰新能源、泰恒新能源、巨力新能源、嘉科新能源、 国外 A 客户等知名新能源企业。 海外用电需求高增以及低渗透率下，家庭户用储能赛道迎来风口。 2022 年公司与储能设备供应商长风智能签署战略合作协议， 基于黑色光伏组件产品的基础，有望跨入高景气储能赛道。 　　风险提示： 原材料价格波动；市场竞争加剧；新能源新业务拓展不及预期。