渤海证券-因子监测月报：换手率因子值得持续关注，模型下月看好医药生物和电气设备-210629

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核心观点：本月，我国主要市场指数在经历了一段时间的高位震荡后走出V型走势。

其中在报告期内，上证指数下跌0.07%，沪深300指数下跌1.62%，中证500指数上涨2.14%，创业板指数上涨5.79%。

因子收益方面，全市场小市值股票延续上月强势表现。

中证500指数中大市值股票表现略好于小市值，而在对行业进行中性化处理后，沪深300与中证500指数中大市值股票表现占据绝对优势。

估值因子与基本面因子表现延续不显著态势。

长、短期收益率因子均呈现反转效应。

技术面因子中换手率因子超额收益表现持续走强，波动率因子表现较上月有明显回落。

历史收益率方面，全市场近期表现较好的因子为波动率因子、流动性因子以及短期动量因子。

沪深300表现较好的因子为短期动量因子，中证500指表现较好的因子为短期动量因子和流动性因子。

行业多因子方面，本月仅电子和汽车等少数行业大市值股票跑赢小市值，其余行业小市值股票表现显著优于大市值。

盈利因子上表现较好的行业为煤炭和通信。

成长因子上表现较好的行业为通信、国防军工以及医药。

估值因子上仅银行、消费者服务以及煤炭等少数行业表现较好，其余大部分行业在该因子上超额收益不显著。

短期收益率因子上，家电、石油石化、以及煤炭等大部分行业趋势效应显著，电力及公共事业、房地产以及传媒等少数行业则反转效应显著。

长期收益率因子上，建材、煤炭、国防军工以及食品饮料等行业趋势效应显著，银行和综合金融等行业则反转效应显著。

波动率因子上，大部分行业均表现较好，其中超额收益表现亮眼的行业为通信、石油石化以及综合金融。

换手率因子表现与波动率因子相似，大部分行业均表现较好，其中具有比较代表性的行业为银行、农林牧渔以及轻工制造。

下周行业择时模型看好行业为医药生物和综合；7月模型看好行业为医药生物和电气设备。

7月推荐标的为医药ETF（512010.SH）。

风险提示：本报告旨在市场情况监控，使用数据均为市场公开数据，不排除存在误差情形，本报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。