华安期货-棉花周报：平静湖面的一圈涟漪-221211

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（以下内容从华安期货《棉花周报：平静湖面的一圈涟漪》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　USDA发布12月供需预报，调高美棉产量，大幅调低全球消费。利空美棉。国内本周郑棉市场多头表现积极。随着官方进一步优化防疫新十条，各地各层层减码。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应，远月合约涨幅高于近月合约。各仓库出入库业务陆续恢复正常，新棉日均加工明显放量，公检数量虽低于同期但供需临时错配情况已得到显着改善。但盘面价格上涨企业套保意愿上升，同时临近春节企业多计划提前放假，备货行为不多；实际消费改善情况仍有待验证，因此我们仍维持棉花短期偏空观点。 　　期货投资策略： 　　CF2301合约逢高轻仓试空； 　　期权投资策略： 　　熊市价差或做空波动率的策略。 　　下周关注: 　　1.美棉生长报告 　　2.USDA周度出口报告 　　行业资讯 　　1.2022年11月25日-12月1日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量7400吨，主要买家中国。2022/23年度美国陆地棉出口装运量32030吨，主要运往中国。2023/24年度美国陆地棉出口签约量5993吨，主要买家巴基斯坦。 　　2.截至11月27日当周，美棉收割率为84%，此前一周为79%，去年同期为84%，五年均值为79%。 　　3.美国农业部11月报告公布，2022/23年度全球棉花资产负债表包括产量、消费、贸易和期末库存的下降。 　　其中全球棉花产量比上个月减少35.3万吨，主因巴基斯坦棉花加工进度显示棉花受降雨和洪水影响较大从而将其产量下调15.2万吨，另外超高的降水量也导致澳大利亚2022/23年度作物减产10.9万吨，还有西非国家预期产量减少13.7万吨。而全球棉花消费量将减少14.2万吨，主因巴基斯坦和孟加拉国的棉花使用量6.5万吨。 　　世界贸易量减少8.7万吨，其中孟加拉国和中国的进口减少被巴基斯坦的进口增加所抵消，而全球出口下降的原因主要是西非出口的影响。 　　2022/23年度全球期末库存量预计为1900.1万吨，比10月减少13.1万吨，但比同期增加43.8万吨。 　　现货交易概况 　　1.3128B机采棉价格13850-14000元/吨，手采棉价格14050-14300元/吨，强力28。内地市场新疆棉价格稳中下降，跌50元/吨左右，3128B机采棉价格14900-15200元/吨，手采棉价格15000-15500元/吨，强力28。 　　2.港口美棉M1-1/8清关人民币价格暂稳，报17900元/吨，美金价格下调2.5美分/磅，市场成交较少。当前青岛港2022年保税巴西棉M1-1/8报价集中在98.5-99.5美分/磅，人民币报价17700-17900元/吨；2021年美棉31-3-36保税美金报价103.5-104.5美分/磅，人民币报价17900-18100元/吨。 　　库存 　　截止12月2日，棉花商业总库存219.06万吨，环比上周增加28.23万吨（增幅14.79%）。 　　其中，新疆地区商品棉177.36万吨，周环比增加27.05万吨（增幅17.99%）；内地地区国产商品棉23.92万吨，周环比增加0.02万吨（增幅0.08%）。 　　截止至12月2日，进口棉花主要港口库存小幅上涨，周环比涨6.9%，总库存17.78万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约12.55万吨，周环比增11.8%，同比库存低37.4%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约2.28万吨，其他港口库存约2.95万吨。