华创证券-电气设备行业深度研究报告：欧洲动力电池产业展望，欧洲发展锂电决心彰显，TWh产能规划奋起直追-210629

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欧洲引领电动汽车市场。

从数量上看，全球BEV+PHEV交付量同比增长43%，而全球轻型车市场下降14%。

新能源汽车的全球市场份额从2019年的2.5%增加到2020年的4.2%。

欧洲在电动汽车销量方面超过了中国，在受疫情影响的情况下新能源汽车增长了137%，该市场在第二季度遭受了高达80%的销量损失。

欧洲真正的电动汽车交付热潮始于6月和7月，并在12月达到顶峰，销量接近28.5万辆，同比增长260%，市场份额达到20%。

所有原始设备制造商都尽最大努力达到他们的二氧化碳排放目标。

中国新能源汽车销量在下半年也有所回升，从7月到12月，销量同比平均增长80%。

新能源汽车的快速增长为欧洲电池的蓬勃发展带来机会。

2020/21年度欧洲电动汽车(EV)销售的快速增长，为欧洲电池投资带来了蓬勃发展的机会。

而推动这一切的原因是强有力的欧洲监管要求，尤其是欧盟汽车二氧化碳标准。

例如，在2020年，T&E预测大众汽车将销售9.6%的电动汽车，以实现其二氧化碳目标。

最终的销售份额为9.7%，差异为0.1%。

由此可见，欧洲电动汽车市场的未来极受监管要求的驱动。

而在当前的政策下，汽车的二氧化碳目标占2020年欧洲电池需求的最大部分。

而计划的电池容量几乎是2025-2030年最低需求的三倍，因此可以看出欧洲二氧化碳标准是多么的雄心。

欧盟碳排放政策最早来源于《京都议定书》的协议。

1997年《京都议定书》首次为37个工业化国家设定了具有法律约束力的减排目标或上限。

与1990年相比，从2008年到2012年15个欧盟成员国必须完成消减8%的温室气体排放量的目标。

通过多方利益相关者的协定欧盟提出欧共体内温室气体排放配额交易计划（欧共体计划），其计划是将温室气体排放目标在各国之间重新分配，从而使各国拥有不同的个人目标，但这些目标共同构成了欧盟温室气体排放量的总体目标。

欧洲动力电池产业的薄弱为其新能源汽车产业发展的掣肘。

目前全球动力电池产业主要集中在中日韩，欧洲电池产业发展缓慢，随着全球新能源汽车景气高企，欧洲自身无法满足日益增长的动力电池需求，高度依赖进口。

要想改变中日韩全球电池垄断格局，大力发展欧洲自身锂电产业迫在眉睫。

欧盟和英国正在建设或规划建设38个超级电池工厂，预总产能将达到1000GWh，为国内市场电动汽车生产提供充足电池，并紧跟中美电池制造步伐。

截止2021年5月，欧盟和英国正在建造或规划建造38个超级电池工厂，根据T&E分析，38个计划可分为已获得全部融资项目、获得部分融资项目和刚刚宣布初步项目。

欧盟超级电池工厂计划，将带动欧洲电池市场发展。

欧盟超级电池工厂计划以及欧盟碳减排政策，将推动汽车制造商投资，以及在全球电池价值链上占据份额，使得欧洲电池生产有望在未来十年蓬勃发展。

基于当前政策体系下，欧洲电动汽车市场以及其他部门合计需求远低于已获得融资项目预计产能。

基于当前政策体系下，在2022年至2030年，欧洲对于电池需求占17个已获得融资项目的三分之二，预计2026年潜在未利用电池容量将达到227GWh，即出现供应大于需求的局面。

但当2030年欧盟汽车二氧化碳目标生效，预计2030年电池将有11GWh短缺。

投资建议：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。

2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。

4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。

5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

风险提示：新能源车终端市场销量不及预期，海内外产业政策不及预期。