五矿期货-农产品早报-221123

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（以下内容从五矿期货《农产品早报》研报附件原文摘录）
　　油脂 　　周二 BMD 棕油 1 月涨 3.84%至 3975 林吉特/吨；广东 24 度棕榈油报价 81000 元/吨，涨 190元/吨；张家港一级豆油报价 10140 元/吨，持平；江苏四级菜油报价 13560 元/吨，跌 180元/吨。截至 2022 年 11 月 18 日，全国棕榈油主要油厂库存 87.78 万吨，较前一周增14.04%；全国豆油主要油厂库存 75.2 万吨，较前一周降 2.77%；华东菜油库存 11.44 万吨，较前一周增 22.35%。棕榈油大量到港，国内棕榈油累库明显，豆菜油库存仍处于偏低水平。 　　印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，印尼 9 月棕榈油出口量为 318 万吨，产量增至 499 万吨，库存降至 403 万吨。马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示 10 月产量低于预期，出口低于预期，库存低于市场预期，不过 240 万吨的库存仍是三年来最高水平。马棕接下来将迎来四个月的减产周期，在减产的背景下，出口的节奏将影响到最终的库存水平。根据 CGS-CIMB预计，11 月底棕榈油库存环比增加 2.6%，可能达到 246 万吨的峰值，并且预计马来西亚棕榈油库存可能在 11 月见顶，并在 12 月趋于下降。美豆方面，美豆产量区间基本落实，南美总体上仍是丰产预期，阿根廷大豆产区需重点关注。整体来看，四季度油脂行情的主要逻辑大致分为两种：一是马棕和国内油脂的累库预期；二是主产国印尼与马来西亚的减产预期。 　　目前油脂间强弱分化，建议单边观望或短线操作，套利关注 P1-5 反套。