五矿期货-农产品早报-221122

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（以下内容从五矿期货《农产品早报》研报附件原文摘录）
　　油脂 　　周一BMD棕油1月涨0.00%至3828林吉特/吨；广东24度棕榈油报价7910元/吨，跌200元/吨；张家港一级豆油报价10140元/吨，跌200元/吨；江苏四级菜油报价13740元/吨，跌440元/吨。截至2022年11月11日，全国棕榈油主要油厂库存76.97万吨，较前一周增5.83%；全国豆油主要油厂库存77.34万吨，较前一周降2.64%；华东菜油库存9.35万吨，较前一周增2.19%。 　　马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示产量低于预期，出口低于预期，库存低于市场预期，不过240万吨的库存仍是三年来最高水平。马棕接下来将迎来四个月的减产周期，在减产的背景下，出口的节奏将影响到最终的库存水平。根据CGS-CIMB预计，11月底棕榈油库存环比增加2.6%，可能达到246万吨的峰值，并且预计马来西亚棕榈油库存可能在11月见顶，并在12月趋于下降。美豆方面，美豆产量区间基本落实，南美总体上仍是丰产预期，阿根廷大豆产区需重点关注。国内方面，棕榈油大量到港，国内棕榈油累库明显，豆菜油库存仍处于偏低水平。整体来看，四季度油脂行情的主要逻辑大致分为两种：一是马棕和国内油脂的累库预期；二是主产国印尼与马来西亚的减产预期。 　　目前油脂间强弱分化，建议单边观望或短线操作，套利关注P1-5反套。 　　鸡蛋 　　需求跟进平淡，昨日国内蛋价偏弱调整，主产区均价落0.09元至5.46元/斤，辛集涨0.07元至5.18元/斤，当前库存压力不大，老鸡出栏逐步增多，需求对蛋价仍有支撑，蛋价有季节性回调的需求，但整体看底部支撑较强；盘面深度贴水，远月对节后跌价的预期打的较足，部分合约接近成本，考虑中短期内存栏依旧偏低，且现货跌至低位后淘鸡放量对价格有支撑，整体思路逢低买入为主。 　　生猪 　　昨日国内猪价半涨半跌，河南均价涨0.18元至23.58元/公斤，四川落0.3元至24.2元/公斤，短时生猪供应仍较为充足，北方部分养殖端出现抗价情绪，需求面并无利多支撑，南方继续补跌为主，短时生猪价格或调整幅度不大；10月下旬以来，高猪价遭遇弱需求，加之上游抗价情绪松动，现货带领盘面一路走跌，远月还叠加了对未来供应积压和疫情下消费看淡的预期，短期趋势或仍偏弱，但留意现货深跌后反弹从而带动盘面的可能；中期关注年底消费启动的时点和力度，关注屠宰量和出栏体重两个指标。 　　白糖 　　原糖端，高位回落。北半球开榨初期，巴西压榨尾声，后续市场定价权逐步转移至印度及泰国。短期来看，巴西压榨尾声，降雨对生产有一定阻碍，而北半球压榨初期，供需错配造成贸易流偏紧。但中期来看，22/23榨季全球供应转过剩，巴西下榨季产量预计增加，过剩预期对上方压制较强。短期原糖预计高位偏弱震荡，关注北半球压榨进度。 　　内盘SR2301窄幅波动，跌0.11%至5666。制糖集团报价涨跌不一，南宁报5590（-0），与盘面基差-76，陈糖交投略显平淡，成交一般。外盘反弹，配额外进口利润深度倒挂，内盘估值偏低。10月国内进口食糖52万吨，同比减少28.69万吨，略低于预期。国内供应端来看，甜菜糖压榨高峰，甘蔗糖厂陆续开榨，供应高峰即将来临；且累计进口及结转库存偏高，国内整体供应不缺。消费方面，全国疫情管控再度趋严，消费预期偏差。 　　策略上，短期郑糖跟随外盘回落，前期高位空单可继续持有，未开仓者逢高短空，制糖企业可进行卖出套保。