国信证券-塔牌集团-002233-重大事件快评：开展光伏发电储能业务，打造水泥主业低碳竞争力-210630

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事项：近日公告，拟在公司及公司下属子（分）公司和孙公司厂区及矿区等符合建设条件的场地分期建设分布式光伏发电储能一体化项目。

国信建材观点：1）开展光伏发电储能业务，增强水泥主业核心竞争力：此次项目建成投产后，有望大幅减少外购用电成本，促进清洁生产、低碳生产，降低能源消耗和碳排放，中长期来看，对碳排放的重视和布局，将进一步增强公司水泥主业的核心竞争力。

2）聚焦基础设施项目建设，全年区域水泥需求获得支撑：今年1-4月，广东省基础设施投资增速已实现17.9%，1-5月广东省水泥产量实现7045万吨，同比增长27.1%，过去两年复合增速达12.7%。

3）淡季价格有所回落，全年行业运行仍将以稳为主：全年来看，广东地区下游需求整体保持稳健，大湾区建设正稳步推进，区域水泥运行仍有望在“新均衡”格局下保持偏稳的运行趋势；4）风险提示：项目建设进度低于预期；成本端上涨超预期；区域新增产能超预期；区域建设需求不及预期。

5）投资建议：粤东水泥龙头，估值低廉，维持“买入”评级：我们预计21-23年归母净利润为19.6/21.3/22.4亿元，EPS为1.65/1.79/1.88元/股，对应PE为6.2/5.7/5.5x，维持“买入”评级。