民生证券-可转债周报：债市调整，后续转债如何择券？-221120

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（以下内容从民生证券《可转债周报：债市调整，后续转债如何择券？》研报附件原文摘录）
　　债市调整，后续转债如何择券？ 　　本周债券市场大幅调整。首先，近期疫情及地产政策频出，提振市场信心；其次，资金面偏紧之下央行行为整体审慎。最后，《2022年第三季度货币政策执行报告》对国内有效需求恢复保持乐观，但对通胀形势保持谨慎。 　　后市怎么看？ 　　本周债券市场发生剧烈震荡，但拉长视角来看，债券市场的中长期逻辑仍未发生根本性转变；对应到转债市场，近期权益市场整体处于震荡上行的趋势，对转债价格形成一定程度的支撑；从估值层面来讲，后续在央行“呵护”市场预期之下，债市情绪企稳回升，转债估值也有望随之升温。 　　建议关注： 　　债市调整之下，转债信用评级价值凸显。后续建议关注安全垫较高（高信用评级，低溢价率）的个券。寻求正股弹性。后续：1）二十大报告新增国家安全篇章，国防军工、信创概念热度不减，建议持续关注。2）延续高景气板块值得持续关注。三季报维持较高增速的光储及新能源车板块景气有望延续，需求预期修复下有色金属等上游大宗商品值得持续关注。 　　一级市场 　　本周共有7只转债上市，分别为电力设备行业的冠宇转债和利元转债，基础化工行业的回天转债和百川转2，计算机行业的法本转债，家用电器行业的莱克转债，医药生物行业的奕瑞转债，发行数量较上周增加2只，发行规模合计91.02亿元，较上周增加21.30亿元。 　　二级市场 　　本周A股市场指数分化。美国10月通胀超市场预期缓解，人民币汇率大幅反弹，金融地产等大权重板块持续走强，使得上半周的大盘指数快速冲高，但下半周受美联储表态意外偏“鹰”，国内债市波动加大的负面影响，人民币汇率再次转跌，导致市场情绪降温、资金分歧进一步加大。本周上证综指本周累计上涨0.32%，深证成指累计上涨0.36%，创业板指累计下跌0.65%。 　　转债市场收跌。其中中证转债指数累计下跌2.47%，上证转债指数下跌2.15%，深证转债指数下跌3.14%。 　　估值情况 　　从绝对价格来看，低价转债数量增加，中高价转债数量减少。本周绝对低价转债（绝对价格小于110元）较上周增加17只，价格区间在110元-130元的转债较上周增加15只，价格区间在130元-150元的转债较上周减少14只，价格区间在150元-200元的转债较上周减少8只，价格区间在200元以上的转债较上周减少5只。 　　全市场加权转股价值及转股溢价率双双下行。从转股价值和溢价率水平来看，本周按存量债余额加权的转股价值均值下降，截至本周五，全市场加权转股价值均值为86.00元，较上周末减少了0.21元。转股溢价率下行，本周末全市场加权转股溢价率43.23%，较上周末下跌3.22pct。 　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。