五矿期货-油脂研究框架及心得体会-221107

文本预览：

《五矿期货-油脂研究框架及心得体会-221107（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《五矿期货-油脂研究框架及心得体会-221107（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从五矿期货《油脂研究框架及心得体会》研报附件原文摘录）
　　一、相关性分析（明确研究对象） 　　通过研究对比马棕、美豆、美豆油、原油指数、国内商品指数以及国内油脂指数，我们发现棕榈油（马棕）逐步开始主导油脂行情。同时我们发现原油价格对棕榈油价格的影响正逐步加大，即工业属性加强，这可能是由于生物柴油的发展从量变到质变。进一步探究，我们就会发现，当油脂价格走势与大宗商品价格走势长期共振时，应着重考虑宏观因素。复盘下来，我们可以得出结论：油脂三次大涨和大跌均是基本面和和商品的共振。因此，我们认为油脂研究工作的重点应当放在马总供需和商品宏观上，而不是单纯以农产品思维来研究油脂。 　　二、价格区间分析 　　在明确油脂的研究重点之后，我们需要对油脂价格的运行区间进行分析，了解油脂价格的波动特点，有利于我们明确当前价格所处的相对位置。为此，我们研究了美豆、马棕、国内棕榈油以及豆粕的价格区间。我们发现，美豆属于宽幅震荡的品种，底部通常在850-950美分/蒲式耳，也是成本下方附近（当前估算成本为1020美分/蒲式耳，大涨之前为900蒲式耳/美分附近），高点一般为1600-1700美分/蒲式耳附近，每次顶部形态稍有不同。马棕价格底部多为成本下方附近（近期估算马棕成本为2500林吉特/吨，牛市前为2200林吉特/吨），而顶部相对比较复杂。国内棕榈油走势趋同马棕，底部多为成本下方附近（近期估算棕榈油成本为5100元/吨附近，牛市前为4500元/吨），顶部相对比较复杂。与油脂有所不同的是，豆粕为宽幅震荡的品种，走势同美豆，这也侧面反应了油脂的大宗属性比粕更为明显。