国金证券-“十大金股”专题报告：7月“十大金股”组合及投资逻辑-210701

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七月策略：把握中报行情的窗口期7月逐步进入中报窗口，A股上市公司中报或将继续保持高增长，超预期或是普遍现象。

首先，此前市场担心上游资源品涨价对中游制造企业毛利会形成挤压，但是结构上来看，部分受益于强劲资本开支的专用设备（半导体设备、锂电设备以及机床等）受影响不大；其次，二季度大宗商品持续涨价对部分资源品行业盈利形成有利支撑；最后，半导体、新能源等高景气板块业绩超预期属于大概率事件。

在中报行情之后，市场仍面临一些潜在的压力。

首先，宽松的资金面是否还能延续？后续地方专项债供给或持续加快投放，资金面仍面临一些扰动。

其次，后续通胀压力同时将日益突出，通胀升温下全球央行的动向仍有待观察。

特别是美联储逐步考虑缩减QE规模的背景下，新兴市场或面临较大的压力。

行业配置聚焦“低估值、困境反转、中游资本品”，中长期持续关注“半导体”等科技板块的估值性价比。

此外，资源品涨价行情或已处在顶部区域。

1）低估值：银行等。

估值修复叠加受益于利率曲线陡峭化；2）困境反转：航空、机场、酒店、旅游等。

行业最坏的阶段已经过去；3）中游资本品：设备制造等。

受益于资本开支扩张带来行业景气上行，关注半导体设备、锂电设备、工控自动化设备和机床等；4）具备性价比的高景气板块：半导体、光伏等。

行业整体业绩高增长同时具备确定性和持续性。

风险提示：经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、拜登加税等政策超市场预期。