大有期货-月度分析报告：油粕震荡博弈，内外强弱有别-221030

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（以下内容从大有期货《月度分析报告：油粕震荡博弈 内外强弱有别》研报附件原文摘录）
　　1、基本面综述： 　　美国和南美近期天气预报的改善，同时人民币疲软和经济前景不明朗导致中国需求存疑，美豆面临压力。然而，随着美国收割接近尾声和现货市场开始坚挺，美豆可能难以大幅走低，需关注中国的销售和南美的天气变化来指引后市方向。而就国内豆粕市场供应而言，短期近紧远松格局仍未改变，目前油厂豆粕库存仍处于近年来低位水平，而近月进口大豆的到港量仍将是市场供需矛盾扭转的关键。油脂或将扩大震荡区间，东南亚棕榈油产量受天气影响先增后降，马棕出口走弱，马来库存承压；印尼出口levy税豁免即将到期，11月可能恢复levy税或将对棕榈油产生支撑。国内供给宽松。国内市场，内盘油脂整体依然呈现震荡偏强格局。由于三大植物油四季度供求结构差异较大，品种强弱或凸显。棕榈油供给压力或远高于其他油脂，当前国内菜油库存最为紧张，豆油的库存修复可能要慢于其他油脂，11月国内油脂将陆续进入增库存周期，价格或将承压，基差或加速回落。 　　2、策略推荐： 　　单边策略：目前粕类价格短期以阶段性走强为主；油脂方面，三大油脂大幅回落后关注震荡反弹区间显现。 　　套利策略：油粕比价或将呈现震荡回落。豆、粽、菜油价差会有反复。 　　期权策略：可考虑粕类阶段性震荡策略。 　　3、风险因素提示： 　　俄乌战争引发全球宏观变化、全球疫情发展，中美之间政经关系，影响油厂开机及全球物流运输；北美大豆销售节奏、南美豆类生长数据以及天气变化，马来棕油产量库存变化、国内国家调控、汇率、补贴、储备政策。