华安期货-棉花周报：落花风雨更伤春-221028

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（以下内容从华安期货《棉花周报：落花风雨更伤春》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　旱情因素对美棉上涨驱动力已逐步减弱，由于全球经济增速衰退已无法避免，市场开始放大对于需求担忧。受到全球经济下行以及美联储加息的压力下，CFTC基金持仓净多头呈现下降趋势，oncall尚未点价合约环比减少，盘面做多情绪支撑力度不强；美国服装批发商库存处于高位，未见明显去库迹象，消费端发力较弱，美棉出口周报显示签约表现不佳，对美棉整体影响偏空。 　　国内方面，现阶段内外棉价差大幅收窄。在经历前期暴跌之后，郑棉估值较低，目前郑棉处于震荡探底阶段，虽然跌破13000元/吨一线，但在籽棉收购价格托底下，下方空间有限。若国内边际消费出现改善，郑棉将出现修复性上涨过程；即使后市出现上涨行情，然而受11月棉花消费又将进入淡季，除春节前备货之外对消费并无太大期待，以及宏观及国外市场困境压制，涨幅有限。 　　期货投资策略： 　　CF2301合约偏空对待； 　　期权投资策略： 　　熊市价差或做空波动率的策略。 　　下周关注: 　　1.美棉生长报告 　　2.USDA周度出口报告