国盛证券-战略安全深度研究-一-：安全与发展：A股产业链全梳理-221101

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（以下内容从国盛证券《战略安全深度研究（一）：安全与发展：A股产业链全梳理》研报附件原文摘录）
　　前言：随着历史的车轮滚滚向前，全球经济与政治格局的变迁已成定局，战略安全势必将成为长期投资的重要命题。面对“逆全球化”日渐盛行的外部环境，我国产业链发展将面临哪些制约？由此又将孕育哪些投资机会？本篇将围绕资源禀赋与国际比较优势，对A股全产业链进行梳理，挖掘安全&发展趋势下的投资机会。 　　1、资源安全：刚性储备约束难改，保供必要性突出。1）能源品：“富煤、贫油、少气”是现状，清洁可再生能源的替代是长期战略趋势，但传统能源保供仍是刚需，石油、天然气对外依赖较高。2）农产品：粮食与禽畜基本可控，但油料对外高依赖，棕榈油、大豆、棉花、菜籽油、食糖对外依赖较高。 　　2、制造安全：矿产原材、高端设备与尖端技术是三大制约。1）金属材料：“矿产稀、原材少、加工优”是现状，矿产与原材是关键，铁、铜、铝、镍对外依赖较高。2）非金属材料：基础化工产业较为完善，外部依赖集中在石化领域。3）设备制造：机械制造比较优势广泛，但高端数控是核心外部依赖，电子产业链是“卡脖子”的关键。4）信创支持：数据要素渗透愈发广泛，信创自主可控的必要性凸显，国产替代潜力较高，服务器、操作系统、工业软件、网络安全对外依赖度均较高。 　　3、国防安全：航空装备肩负国产替代重任。地缘风险推升大国博弈，国防自主可控愈发迫切，飞机与航空发动机是国产替代主线。当前的对外依赖主要集中于欧美国家，飞机及涡轮发动机进口均主要源自英美德法等国。 　　4、金融安全：跨境支付保驾护航，数字人民币潜力巨大。全球贸易依托资金周转，跨境支付安全愈发重要，数字货币已成大势所趋。我国不仅具备“内循环”货币流通场景，还具备国际贸易“外循环”的拓展空间，以数字人民币为核心的境内与跨境支付均具备极高的渗透潜力。 　　5、战略安全思维下的投资机会展望。全球分工的比较优势视角下，我国中游制造优势明显，外部依赖仍集中于产业链两端——上游资源与高端技术。沿战略安全思维出发，大致涵盖以下几条投资主线：其一，国防安全领域，关注飞机制造、涡轮发动机等航空装备；其二，能源电力安全，关注煤炭保供、油气保运与新能源替代；其三，材料供给安全，关注铁铜铝等金属矿产保运、金属合金材料、塑料与橡胶原材，以及钾肥、摄像制剂、化学药品等化学制品；其四，制造设备可控，关注半导体设备、数控自动设备、仪器仪表、医疗器械等；其五，信创安全领域，关注半导体、操作系统、数据库、工业软件、网络安全等国产替代趋势；其六，金融安全领域，关注数字人民币推广与相关数字基建。 　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、统计分类可能存在误差。