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日度观点 原油： 沙特能源大臣表示，一些国家正在利用其紧急石油库存来操纵市场，而这些储备应该旨在缓解任何供应短缺。言论暗示实际供应紧张的状况，且似乎在批评美国相应做法。API数据显示美国原油、汽油、精炼油库存分别+452、-227.8、+63.5万桶，数据偏利空。 整体上供需双弱的格局暂未有改变，需求下滑、供应收缩均较为确定。供需表显示11、12月大体供需平衡，美国释放战略储备有利于填补国内供应缺口，但没有额外增加这一点打消了市场顾虑。整体预计油价维持高位震荡，Brent参考核心区间90-100美元/桶。 纯碱： 9月房地产新开工累计同比继续下滑，竣工和销售略有好转。地产消费依旧不振，华中地区玻璃厂走货转差。考虑到旺季即将结束，后期库存压力下产能缩减或有加速可能。不过近期光玻消费转好，且年内还有多条产线有投产计划，预计可以有效对冲浮法产能收缩对纯碱需求的影响。纯碱现货方面，个别厂家轻碱价格有所下调，近期呈现阴跌的态势。然对个别厂家了解，下月轻碱有小幅提涨的计划。 整体上，主要矛盾没有变化，数据上看目前下游拿货尚可，而玻璃旺季结束后玻璃厂采购能否维持值得关注。上涨风险主要在于下游补库周期，年前或有一定概率。阶段性来看11月、12月纯碱或有一定压力，而春节前可能会阶段性的趋紧。碱厂库存不高，现货价格预计以平稳为主。01合约中期有向上修复的空间；长期角度，上游企业建议把握高点布局明年的套保头寸。 尿素： 10月26日，尿素期货主力合约收盘2224元/吨，下跌25元/吨。基本面来看，尿素近期供应维持稳定。成本端煤炭市场供需博弈，无烟煤价格涨势放缓，动力煤仍小幅上涨。煤制尿素成本持续上升，利润率已处于较低水平。需求方面，农业需求淡季，局部地区少量订单跟进，复合肥开工率持续下滑。工业需求方面三聚氰胺产能运行率持续降低，脲醛树脂、胶合板等按需跟进，国内尿素需求整体季节性转弱。尿素企业库存69.7万吨，库存压力持续增加。整体来看，尿素需求季节性下降、库存压力增加和煤制尿素成本上升是影响国内尿素价格的主要因素，需求不佳的情况 下尿素价格或弱势运行。 风险提示：关注煤炭价格变化，国储订单跟进情况。 甲醇： 10月25日，甲醇期货主力合约收盘价2588元/吨，下跌2.6%。内蒙古久泰新投产200万吨/年装置负荷逐步提升，宁夏鲲鹏60万吨和宝丰240万吨装置有投产计划，供应方面有提升预期。煤炭价格偏强震荡，对甲醇生产成本仍有支撑。需求端方面，MTO装置利润不佳对甲醇需求的负反馈担忧一直存在，江浙地区MTO装置开工率下降，兴兴69万吨/年MTO装置复产时间迟迟未定，甲醛、醋酸、甲醇制MEG等传统下游需求表现平淡。库存方面，内地企业库存面临累库压力，港口库存持续去化。整体来看，甲醇成本端短期有支撑，价格下行空间有限，供应持续宽松，主要下游需求平淡，缺乏上行驱动力，预计近期将持续震荡运行。 风险提示：关注煤炭价格变化、国际原油波动、沿海地区MTO开工情况。 橡胶/20号胶： 橡胶盘中再创9月13日以来新低，后随股票上涨有所反弹，但整体走势依然不容乐观，向上动力不足，基本面比较平淡，宏观经济下行，商品都笼罩下偏空氛围之下。 建议：观望。13700-13730之下不参与交易。 风险提示：橡胶人气低迷，价格背离基本面，再次陷入长期区间横盘。 苯乙烯： 苯乙烯人气依然涣散，收十字星，上下两难。上周，非一体化装置开始亏损，对苯乙烯价格形成支撑，但港口库存和商品量库存都在上涨，随着下游利润的提高，预计需求会有所恢复，但基于目前悲观的市场氛围，建议依然保持短线交易。 建议：短线交易。 风险提示：关注原油走势，受原油价格影响大幅波动。 PVC： PVC进一步下跌，盘中创出年内新低，在不断创新低的情况下，空单可以再次入场。基本面上，上周无论电石法还是乙烯法都开始亏损，这可能为PVC继续提供成本支撑。供应上也有所好转，开工率终于下降。但下游依然疲软，需求一般。预计PVC将继续偏弱震荡。 建议：v2301空单重新进场。 风险提示：行业亏损带来成本支撑，宏观悲观共振后有望结束下跌。 PP： PP继续下行，市场氛围悲观。基本面上，PP继续延续弱势，上周开工率甚至还提高了，国内聚丙烯装置开工负荷为 87.90%， 环比提升 0.98 个百分点，较去年同期提升 4.44 个百分点，基本只要是这种越跌越产的恶性循环，价格就看不到希望。但由于需求尚可，库存仍有下降，预计弱势震荡寻找支撑为主。 建议：观望。 风险提示：近期市场对经济的预期再度转为悲观，且 PP 本身基本面一般，价格下行挑战成本支撑，多空皆难有明确方向。
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（以下内容从长江期货《能源化工日报》研报附件原文摘录）日度观点 原油： 沙特能源大臣表示，一些国家正在利用其紧急石油库存来操纵市场，而这些储备应该旨在缓解任何供应短缺。言论暗示实际供应紧张的状况，且似乎在批评美国相应做法。API数据显示美国原油、汽油、精炼油库存分别+452、-227.8、+63.5万桶，数据偏利空。 整体上供需双弱的格局暂未有改变，需求下滑、供应收缩均较为确定。供需表显示11、12月大体供需平衡，美国释放战略储备有利于填补国内供应缺口，但没有额外增加这一点打消了市场顾虑。整体预计油价维持高位震荡，Brent参考核心区间90-100美元/桶。 纯碱： 9月房地产新开工累计同比继续下滑，竣工和销售略有好转。地产消费依旧不振，华中地区玻璃厂走货转差。考虑到旺季即将结束，后期库存压力下产能缩减或有加速可能。不过近期光玻消费转好，且年内还有多条产线有投产计划，预计可以有效对冲浮法产能收缩对纯碱需求的影响。纯碱现货方面，个别厂家轻碱价格有所下调，近期呈现阴跌的态势。然对个别厂家了解，下月轻碱有小幅提涨的计划。 整体上，主要矛盾没有变化，数据上看目前下游拿货尚可，而玻璃旺季结束后玻璃厂采购能否维持值得关注。上涨风险主要在于下游补库周期，年前或有一定概率。阶段性来看11月、12月纯碱或有一定压力，而春节前可能会阶段性的趋紧。碱厂库存不高，现货价格预计以平稳为主。01合约中期有向上修复的空间；长期角度，上游企业建议把握高点布局明年的套保头寸。 尿素： 10月26日，尿素期货主力合约收盘2224元/吨，下跌25元/吨。基本面来看，尿素近期供应维持稳定。成本端煤炭市场供需博弈，无烟煤价格涨势放缓，动力煤仍小幅上涨。煤制尿素成本持续上升，利润率已处于较低水平。需求方面，农业需求淡季，局部地区少量订单跟进，复合肥开工率持续下滑。工业需求方面三聚氰胺产能运行率持续降低，脲醛树脂、胶合板等按需跟进，国内尿素需求整体季节性转弱。尿素企业库存69.7万吨，库存压力持续增加。整体来看，尿素需求季节性下降、库存压力增加和煤制尿素成本上升是影响国内尿素价格的主要因素，需求不佳的情况 下尿素价格或弱势运行。 风险提示：关注煤炭价格变化，国储订单跟进情况。 甲醇： 10月25日，甲醇期货主力合约收盘价2588元/吨，下跌2.6%。内蒙古久泰新投产200万吨/年装置负荷逐步提升，宁夏鲲鹏60万吨和宝丰240万吨装置有投产计划，供应方面有提升预期。煤炭价格偏强震荡，对甲醇生产成本仍有支撑。需求端方面，MTO装置利润不佳对甲醇需求的负反馈担忧一直存在，江浙地区MTO装置开工率下降，兴兴69万吨/年MTO装置复产时间迟迟未定，甲醛、醋酸、甲醇制MEG等传统下游需求表现平淡。库存方面，内地企业库存面临累库压力，港口库存持续去化。整体来看，甲醇成本端短期有支撑，价格下行空间有限，供应持续宽松，主要下游需求平淡，缺乏上行驱动力，预计近期将持续震荡运行。 风险提示：关注煤炭价格变化、国际原油波动、沿海地区MTO开工情况。 橡胶/20号胶： 橡胶盘中再创9月13日以来新低，后随股票上涨有所反弹，但整体走势依然不容乐观，向上动力不足，基本面比较平淡，宏观经济下行，商品都笼罩下偏空氛围之下。 建议：观望。13700-13730之下不参与交易。 风险提示：橡胶人气低迷，价格背离基本面，再次陷入长期区间横盘。 苯乙烯： 苯乙烯人气依然涣散，收十字星，上下两难。上周，非一体化装置开始亏损，对苯乙烯价格形成支撑，但港口库存和商品量库存都在上涨，随着下游利润的提高，预计需求会有所恢复，但基于目前悲观的市场氛围，建议依然保持短线交易。 建议：短线交易。 风险提示：关注原油走势，受原油价格影响大幅波动。 PVC： PVC进一步下跌，盘中创出年内新低，在不断创新低的情况下，空单可以再次入场。基本面上，上周无论电石法还是乙烯法都开始亏损，这可能为PVC继续提供成本支撑。供应上也有所好转，开工率终于下降。但下游依然疲软，需求一般。预计PVC将继续偏弱震荡。 建议：v2301空单重新进场。 风险提示：行业亏损带来成本支撑，宏观悲观共振后有望结束下跌。 PP： PP继续下行，市场氛围悲观。基本面上，PP继续延续弱势，上周开工率甚至还提高了，国内聚丙烯装置开工负荷为 87.90%， 环比提升 0.98 个百分点，较去年同期提升 4.44 个百分点，基本只要是这种越跌越产的恶性循环，价格就看不到希望。但由于需求尚可，库存仍有下降，预计弱势震荡寻找支撑为主。 建议：观望。 风险提示：近期市场对经济的预期再度转为悲观，且 PP 本身基本面一般，价格下行挑战成本支撑，多空皆难有明确方向。
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