东莞证券-美的集团-000333-2022年三季报点评：C端业务承压，B端驱动增长-221031

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（以下内容从东莞证券《2022年三季报点评：C端业务承压，B端驱动增长》研报附件原文摘录）
　　美的集团(000333) 　　投资要点： 　　事件：近日，公司发布2022年三季报。2022年前三季度，公司营业总收入2,717.75亿元，同比增长3.36%，实现归属于母公司的净利润244.70亿元，同比增长4.33%。 　　点评： 　　2022年第三季度，公司收入同比持平，归母净利润同比微增。分季度看，2022年第三季度，公司实现营收881.12亿元，同比增长0.02%；实现经营性利润分别99.8亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润84.74亿元，同比增长0.33%。公司传统主业家电行业受制于地产影响，B端业务发展驱动业绩增长。 　　市场需求承压，C端业务同比微增。2022年前三季度，公司智能家居事业群实现收入1,862亿元，同比增长1.70%，其中Q3实现智能家居事业群收入603亿元，同比下滑1.8%。2022年以来，房地产松绑政策频发，但地产回暖速度较慢，全球经济增速放缓，消费者消费意愿下降，家电行业新增需求和存量更新需求受到抑制。 　　公司B端业务增速相对亮眼。2022年前三季度，公司四大B端业务板块工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部及数字化创新业务分别实现收入170亿元、179亿元、195亿元和81亿元，分别同比增长14.84%、22.65%、5.72%和37.30%。其中，2022Q3，工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部及数字化创新业务分别实现收入49亿元、57亿元、73亿元、29亿元，分别同比增长18.9%、5.0%、12.3%和29.1%，数字化创新业务和工业技术事业群的收入增速较为亮眼。 　　公司盈利能力边际改善。2022年第三季度，公司销售毛利率为24.63%，同比增长下降0.31个百分点，环比增长0.58个百分点。净利率方面，2022年第三季度，公司销售净利率9.77%，同比增长0.09个百分点，环比增加0.13个百分点。从期间费用来看，2022年Q3，公司销售费用率、管理费用率分别为7.38%和3.51%，分别同比优化1.89个百分点、0.13个百分点。公司持续推动科技创新，不断优化经营管理，完善全球化能力，提升产品、技术和创新优势，使得盈利能力边际改善。 　　投资建议：美的是一家覆盖智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部、数字化创新业务五大业务板块的全球化科技集团，坚持产品创新，业务多元化布局，综合竞争实力强劲。预计公司2022年/2023年的EPS分别为4.47元/5.05元，对应PE分别为9倍/8倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：疫情风险；宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；全球资产配置和海外市场拓展风险；汇率变动风险等。