华鑫证券-新乳业-002946-公司事件点评报告：业绩符合预期，四季度望加速改善-221031

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（以下内容从华鑫证券《公司事件点评报告：业绩符合预期，四季度望加速改善》研报附件原文摘录）
　　新乳业(002946) 　　事件 　　新乳业发布2022年三季报。 　　投资要点 　　业绩符合预期，成本端有望改善 　　2022Q1-Q3营收74.8亿元（同增12.5%），归母净利润3.10亿元（同增21%）。其中2022Q3营收27亿元（同增15.7%），归母净利润1.21亿元（同增10%）。毛利率2022Q1-Q3为24.8%（同减0.6pct），其中2022Q3为24.3%（同减0.3pct）。净利率2022Q1-Q3为4.22%（同减0.01pct），其中2022Q3为4.54%（同减0.5pct），系毛利率拖累及销售费用率同增0.2pct、管理费用率同减0.4pct所致。经营活动现金流净额前三季度6.99亿元。 　　坚持既定战略，四季度望加速改善 　　公司坚持推进“鲜立方”战略落地深化，以科技、创新、品牌、生态、运营、组织、文化作为2022年工作重点，全面提升公司综合能力。产品端以突出“鲜价值”为核心产品策略，以低温鲜奶、低温酸奶产品为主导，不断推陈出新；渠道端深耕本地生活业务，加速线上线下融合发展，同时拓展新区域，发力城市群策略，增加线下门店覆盖及乡镇下沉，夯实渠道基础。公司坚持内生增长与并购整合并重的增长策略，实现外延式并购扩张和内生式提质增效共同成长。 　　盈利预测 　　预计公司2021-2023年EPS分别为0.48/0.65/0.83元，当前股价对应PE分别为21/16/12倍，维持“买入”投资评级。 　　风险提示 　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、原材料上涨风险、核心产品增长不及预期等。