中国银河-2022年11月份投资组合报告：静待花开，寻找高性价比-221028

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（以下内容从中国银河《2022年11月份投资组合报告：静待花开，寻找高性价比》研报附件原文摘录）
　　2022年10月A股投资者情绪波动较大，风险偏好低。截至10月26日，本月上证指数下跌0.82%，深证成指上涨0.37%。板块方面，本月医药、计算机、国防军工涨幅居前。本月日均成交额7667亿元，北向资金净流出达534.93亿元。10月市场大幅震荡后，目前市场担忧情绪趋缓，市场风险偏好低，预计11月有望筑底企稳。 　　寻找业绩好+高性价比。当前A股的估值处于近10年的低位区间，投资者的负面情绪在当前的股价中已充分体现，同时本月处于三季报的披露期，从已披露的数据看，多家公司业绩呈现高增长且净利润超过100%。从价值投资的角度来看，单季度业绩体现的公司情况较为短期，在长期的表现仍需持续验证，短期市场的投资价值源于寻找高性价比。 　　关注政策利好预期。中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开，提出“把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”，重点关注信息技术、农业食品等方面，关于资本市场也明确“提高直接融资比重”。11月和12月还将召开深改委会议和中央经济工作会议。会议中的政策预期方向一直是市场的主要关注点，更加有利的政策促进经济发展。我们一直强调：下跌即是机会，情绪是有周期的，我们认为11月将进入筑底企稳的结构性震荡时期。 　　静待花开，11月配置建议适当布局。虽然美联储加息、地缘政治及海外通胀治理等因素仍给A股带来不确定性，但是在国内宏观环境偏弱及流动性相对宽松的背景下，叠加11月和12月仍是重要会议的窗口期，未来政策预期仍是市场的主要关注点及催化点之一。从当前A股的调整幅度、估值水平及企业盈利等多角度综合来看，建议在调整尾声的低位适当进行布局。投资者策略应当聚焦有政策预期+高性价比受益题材及个股。11月我们建议战略性布局高端制造、绿色能源、医药等高景气板块。 　　风险提示：1）疫情进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险；4）美债利率超预期上行的风险。