中银证券-1-9月财政数据点评：专项债结存限额将是四季度财政的重要补充-221026

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（以下内容从中银证券《1-9月财政数据点评：专项债结存限额将是四季度财政的重要补充》研报附件原文摘录）
　　留抵退税压力释放，增值税支撑作用回归；公共预算支出增速放缓，结构向疫情防控倾斜；专项债资金缺位是政府性预算支出放缓的重要原因。 　　留抵退税压力已基本释放。从单月数据看，9月公共财政收入实现15108.00亿元，较去年同期增长8.44%，增幅较上月走扩2.86个百分点；其中当月税收收入实现11116.00亿元，同比增速实现0.37%，但增幅较上月小幅收窄0.27个百分点，非税收入规模为3992.00亿元，同比增长39.73%，增幅较上月走扩6.18个百分点。值得注意的是，随着前期留抵退税工作的加速落地，其对单月公共财政收入的压力已基本释放，我们依照财政部可比口径数据测算，2022年9月增值税留抵退税规模仅为50.09亿元，明显低于8月460亿元左右水平。 　　当前年内大规模留抵退税工作已圆满完成，增值税重新成为占比最高的税种，对当月财政收入的支撑明显；9月增值税当月同比增长6.68%，增速较上月加快0.96个百分点，在当月税收收入中占比达45.56%。 　　公共预算支出增速放缓，结构向疫情防控倾斜。单月数据方面，9月全国一般公共预算支出同比增长5.39%，增速较8月下降0.24个百分点；其中，地方公共财政支出同比增长5.30%，增速较8月下降0.53个百分点，9月财政支出同比增速放缓，部分地区防疫压力升级，影响财政支出进度。 　　值得一提的是，9月单月，公共财政向卫生健康领域的支出力度较大，同比增长24.63%，增速较上月走扩13.02个百分点，月内部分地区疫情防控压力加大，财政支出加大向相关领域的倾斜。 　　9月地方政府性基金收入规模5370.00亿元，同比下滑23.97%；国有土地使用权出让收入4803.00亿元，同比下滑26.38%；土地使用权出让收入仍是地方政府基金性预算收入的主要拖累。 　　9月地方政府性预算支出6654.00亿元，同比下降43.08%；其中国有土地使用权出让金收入安排的支出同比下降34.18%。从结构看，地方政府性预算支出单月增速降幅明显快于国有土地使用权出让金收入安排的支出，专项债资金缺位是政府性预算支出放缓的重要原因。 　　增值税、专项债结存限额将是四季度财政的重要补充。一方面，随着留抵退税政策的圆满完成，增值税对公共财政收入的支撑作用正逐步回归，将对公共财政预算形成有力支撑；另一方面，8月24日国常会提出“依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，并要在10月底前发行完毕”，有望对当前支出力量不足的政府性基金预算形成有效补充，为今年底、明年初的扩内需政策积蓄力量。 　　风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。