国金证券-爱尔眼科-300015-高质量发展凸显经营韧性，定增发行顺利完成-221025

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（以下内容从国金证券《高质量发展凸显经营韧性，定增发行顺利完成》研报附件原文摘录）
　　爱尔眼科(300015) 　　事件 　　10 月 25 日，公司发布三季度报告， 公司前三季度实现收入 130.52 亿元，同比+13%；实现归母净利润 23.57 亿元，同比+18%；实现扣非归母净利润25.04 亿元，同比+15%。 　　从单季度观察，第三季度实现收入 49.44 亿元，同比增长 16%；实现归母净利润 10.66 亿元，同比增长 20%；实现扣非归母净利润 11.21 亿元，同比增长 18%。 　　点评 　　高质量发展平滑局部疫情反复影响， 费用水平保持平稳。 受短期疫情影响，公司旗下多家医院诊疗节奏被迫打断，公司收入利润依然维持稳定增长，并持续扩大经营规模， 整体运行状态平稳。 公司三费支出水平均保持平稳，净利率水平持续小幅提升。 前三季度公司管理费用率为 13.9%，销售费用率为9.6%，净利率 19.7%，盈利能力稳中有升。 　　科研投入持续发力， 共性全球眼科发展红利。 前三季度公司研发投入超 2 亿元，较上年同期增长 28%，持续加大对眼科临床运用技术及数字化建设研究投入。 公司“眼健康大数据平台的建设与示范应用”项目成功入选工业和信息化部 “2022 年大数据产业发展试点示范项目名单”。 　　定增发行顺利落地，对外捐赠履行社会责任。 10 月 14 日， 公司定增 1.33亿新股上市，本次非公开发行圆满完成。募集资金将有效助力新老医院同步扩容，促进医疗服务供给能力提升。项目建成后有望实现 360 万人次的设计最大接诊量，与当地现有医院 2020 年实际接诊量相比，增幅达到 280%。公司将向湖南爱眼公益基金会捐赠 6000 万元， 主要用于深入学校及老少边穷等基层社区及农村地区开展视力健康筛查、眼健康知识宣教、建立眼健康档案，对患有可避免盲症和视力损害的中小学生及贫困人口实施医疗救助。 　　盈利调整与投资建议 　　公司作为国内眼科医疗服务行业龙头，有望借力本次定增项目进一步提升自身管理水平、巩固市场地位、拓展分级连锁体系布局， 预计公司 2022-2024年归母净利润 27.82、 36.80、 47.21 亿元，同比增长 20%、 32%、 28%，EPS 分别为 0.55、 0.69、 0.82 元，现价对应 PE 为 72、 54、 42 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　政策性风险；疫情反弹风险；市场竞争加剧风险；人才短缺风险；跨区发展风险；医疗安全性事故纠纷风险； 合规监管风险等。