国金证券-2021年7月QDII基金投资策略报告：增强组合弹性，跨市场多元配置-210703

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基本结论当前全球持续处于经济向上的周期中。

6月美联储主席发表偏鸽讲话，市场缓和对通胀失控的担忧，美国10年期国债收益率振荡走平。

目前美联储货币政策转向的时机选择仍为全球金融市场的最大变数，若后续美国就业和通胀等经济数据表现强劲则有可能加剧美联储的鹰派倾向。

美股下半年还面临加税风险，预计对税率最敏感的信息技术和医疗保健等行业将受较大影响。

不过就7月而言，海外流动性环境依然维持宽松，对Taper和加税的担忧并未形成系统性风险，且目前市场对减债节奏有较充分预期，预计以美股为首的全球权益市场大概率将在政策预期的扰动中延续震荡上行走势。

港股7月政策环境有利于股市且流动性不紧，风险偏好有望维持正面。

OPEC+成员国未能就提高产量达成一致，可能导致油价进一步上涨。

建议投资者延续跨市场配置思路，增强组合中标的多元化程度从而拓宽投资边界，最大化收益来源的同时分散单一市场风险；在基金选择上不追逐单一风格、重视个股阿尔法的挖掘能力。

具体推荐美股纳斯达克100指数QDII、港股主动管理型QDII、“新经济”组合科技+消费+医药主题QDII、兼具不动产抗通胀属性及固收性质的REITs-QDII、跟踪美国石油指数的能源QDII。

权益资产1-美股：当前美联储与市场沟通顺畅，缩减资产购买规模的预期已被逐步消化，对于政策收紧和加税的担忧尚处在预期阶段，则预计盈利可持续高增长以消化估值的科技巨头有望引领美股延续震荡上行走势。

推荐以高科技和高成长为代表的广发纳斯达克100(270042)。

权益资产2-港股：港股稀缺性优势今年有望加强，中概股回归浪潮将带来核心资产的进一步汇集，市场有望围绕龙头个股呈现结构性机会，推荐阿尔法获益能力较强的主动管理型国富大中华精选(000934)、南方香港成长(001691)。

此外，以精选个股和行业均衡来获取阿尔法的景顺长城大中华(262001)、定位高股息投资的富国红利精选(009108)、专注稀缺龙头的富国蓝筹精选(007455)和富国中国中小盘(100061)、偏重绝对收益的国富亚洲机会(457001)、周期风格的南方香港优选(160125)也值得关注。

权益资产3-科技+消费+医药主题：科技板块优质龙头营收情况和净利润普遍向好，长期成长性较佳，可关注覆盖多个地域的品种以分散风险，推荐境内外布局相对均衡的华夏移动互联(002891)；消费从长周期来看是比较稳定产出长线牛股的行业，推荐网罗中港美三地市场优质消费股的汇添富全球消费(006308)；医药板块龙头基本面有望长期向好，推荐定位于全球中概及A股医药股的上投摩根中国生物医药(001984)。

另类资产-REITs：REITs是相对优质的抗通胀资产。

随着各类商业活动及餐饮出行等持续恢复，各类物业的出租率、租金收入有望持续恢复。

鉴于美国的REITs面临的宏观环境更为有利，推荐广发美国房地产(000179)。

大宗商品-能源：OPEC+未就增产达成一致，可能导致油价进一步上涨。

在开放申购的基金中推荐跟踪油价较为紧密的广发道琼斯美国石油(162719)。

风险提示：国内外疫情防控、美联储货币政策、地缘政治因素等。